• 市场规模持续增长：近年来，B2B 电商市场规模持续扩张，增长强劲。据贝哲斯咨询数据，2024 年全球 B2B 电子商务市场规模为 18.00 万亿美元，预计到 2029 年将增至 35.00 万亿美元。TechSci Research 报告显示，2024 年全球 B2B 电子商务市场价值为 19.34 兆美元，预计 2030 年将达到 47.54 兆美元，2025 - 2030 年复合年增长率为 16.17%。
• 新兴市场发展潜力大：新兴市场国家经济快速发展，对各类商品和服务需求增长，成为 B2B 跨境电商重要目标市场。一方面，许多新兴市场国家为了推动经济发展，积极出台鼓励电商发展的政策，如降低关税、简化海关手续、提供税收优惠等，为跨境电商 B2B 创造了良好的政策环境。另一方面，新兴市场的年轻人口占比较高，他们对新鲜事物接受度高，更愿意通过线上渠道进行采购。此外，新兴市场的产业升级和基础设施建设也在不断推进，对工业设备、机械配件、建筑材料等产品的需求旺盛，为跨境电商 B2B 提供了广阔的市场空间。
• 技术发展推动：随着人工智能、大数据、物联网和区块链等技术的不断发展，智能化供应链管理将在跨境 B2B 电商中发挥越来越重要的作用，提升运营效率和管理水平。例如，利用预测分析技术，企业可以准确预测市场需求，合理安排生产和采购计划，避免供需失衡。自动化交易流程也将大大提高跨境 B2B 电商的交易效率和准确性。同时，区块链技术的应用将进一步增强交易的透明度和安全性，确保交易数据的不可篡改和可追溯。
• 政策支持与贸易环境改善：区域贸易协定的签署为跨境电商 B2B 提供了更广阔的市场空间，例如 RCEP 的深化实施，叠加 “一带一路” 倡议，推动了 B2B 企业加速布局海外市场。数据显示，2024 年中国对东盟出口同比增长 12.3%，跨境电商 B2B 交易额占比提升至 35%。
• 数字化转型加速：数字化转型已成为跨境 B2B 电商的重要趋势。随着云计算、大数据、人工智能等技术的广泛应用，企业可以更加高效地管理供应链、优化库存、提高客户满意度。同时，数字化转型还为企业提供了更多创新机会，如定制化服务、智能推荐等。数据已经成为跨境 B2B 电商的核心资产。通过对海量数据的分析和挖掘，企业可以深入了解市场动态、消费者需求和竞争态势，制定更加精准的市场营销策略和产品创新方案。数据驱动的决策模式将有助于提高企业的市场反应速度和竞争力。
• 供应链与物流的完善：过去，物流成本高、运输时间长、物流配送效率低等问题一直是制约跨境电商 B2B 发展的重要因素。但近年来，随着全球物流网络的不断完善和物流技术的不断进步，这些问题得到了一定程度的缓解。例如，中国 - 巴西航运路线更加多元化，港口设施升级、空运网络拓展、清关流程优化，使得中国企业可以更高效地将商品送达巴西买家手中。

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1. 阿里巴巴（Alibaba）：全球最大的 B2B 交易平台，致力于电子商务，包括企业对企业、零售和消费者销售门户。它还提供在线支付服务、搜索引擎和云数据存储服务。平台买家来自 190 多个国家，供应商可以免费注册，最多可以刊登 50 种产品，若要刊登更多产品则需购买会员资格。
2. 环球资源（GlobalSources）：第一个以 GSOL 名义在纳斯达克上市的 B2B 平台之一，总部位于中国，有来自全球 140 万的卖家。环球资源让供应商免费注册，最多刊登 100 种产品。大部分供应商来自中国大陆、香港和台湾地区，与在香港开展的国际贸易展览会相关联。
3. 敦煌网（DHgate）：一个小额 B2B 平台，允许世界各地的进口商以批发价格购买小批量的中国商品。该平台有超过 120 万的国际卖家供应超过 3300 万种产品，在全球有 1000 万买家，支持多种语言，Shopify 也支持销售敦煌网的产品。
4. 中国制造网（Made - in - china）：成立于 1996 年，是全球最受欢迎的中国在线 B2B 门户网站之一，供应超过 3500 种产品。该平台支持 11 种语言，有超过 100 万供应商，可免费注册，主要为中小企业提供易于访问和改进的基于网络的交易解决方案，以促进中国在全球的贸易。
5. Ofweek：总部位于中国的 B2B 交易平台，专注供应科技行业产品，有超过 800 万会员。Ofweek 由 25 个独立网站组成，如专门销售互联网相关产品的Iot.ofweek.com和销售医疗设备的Medical.ofweek.com。该平台每年超过 3 亿访客，并有来自 70 多个国家的供应商。
6. 香港贸发局：拥有超过 120,000 名来自香港、中国和亚洲的高品质供应商。通过向外部组织提供的供应商提供推荐信息，帮助识别值得信赖的供应商。
7. Amazon Business：亚马逊的 B2B 业务，亚马逊现有的 B2C 卖家，可以通过 Seller Central 在 Amazon Business 上销售，买家要创建企业账号才能开始采购，供应商注册销售产品月费 39.99 美元。
8. ThomasNet.com：美国 B2B 电商平台，专注于让买家寻找供应商并采购产品，网站上交易的大多是工程和制造类产品，包括数控加工、金属冲压、垫片、紧固件和其他工业产品和服务，是北美地区查找有关工业产品和服务供应商比较全面的信息资源网。
9. eWorldTrade：一个新的在线 B2B 网站，发展迅速，总部位于德克萨斯州的达拉斯，其所有主要业务都来自巴基斯坦的卡拉奇，主要目的是帮助中国供应商、经销商和制造商找到潜在受众。
10. Joor：专注零售产品的 B2B 交易平台，与全球超过 15.5 万名零售商和 1500 个领先品牌合作。
11. Kinnek：未明确介绍，推测是一个有一定特点的 B2B 平台。
12. Tiu.ru：成立于 2008 年，是俄罗斯最大的 B2B 平台之一，是东欧最大的电商控股公司 Allegro - group 旗下平台。平台在线销售的产品涵盖建筑、汽摩、服装、五金、电力设备等行业，目标市场覆盖俄罗斯、乌克兰、乌兹别克斯坦、中国等亚欧国家。目前在线运营公司数超过 85 万家，发布产品数量超过 4000 万个，日浏览量 300 万。
13. FIS.ru：俄罗斯领先的 B2B 平台，成立于 1998 年，目的在于建立快速查找供应商和商业伙伴的商品和服务专业目录，可借助独特卖点方法优质呈现公司和产品信息。目前，FIS.ru月访问者达 100 万，平台共有 310 万件商品和服务，有 21.4 万家公司供货，覆盖 1400 个城市。
14. TradeKey：专注供应电子产品的 B2B 交易平台，支持多种语言，方便超过 900 多万名会员使用。专门为中小企业而设，以出口为导向，拥有一体化的网络贸易服务体系。
15. Zoodel：支持哈萨克斯坦、黎巴嫩、伊朗、中国等多个国家之间的 B2B 交易，支持英文、俄文、阿拉伯文、波斯文和土耳其文，供应商可以免费注册并导入完整的产品目录。
16. TradeIndia：成立于 1996 年，是印度最大的 B2B 综合电子商务平台之一，为全球的卖家和买家提供交流平台，有 290 万注册会员，平台汇集产品各类达 2250 种。
17. Bizbilla：基于印度的 B2B 平台，有数百个产品类别。
18. IndiaMart：印度最大的 B2B 交易平台，拥有超过 3500 万买家、400 万供应商和 4300 万产品，全球几乎每个国家的买家都在使用，每月超过 2000 万次商业询盘，供应商可免费注册创建小型网站展示产品。
19. EC21：全球 B2B 交易平台，支持多个产品类别，拥有超过 200 万供应商、700 万产品、350 万买家，以及每月 350 万的访客，总部位于韩国。
20. EC Plaza：韩国增长最快的 B2B 网站之一，以四种语言推出，不仅经营 B2B 网站、交易咨询、EDI 服务等，还提供基于出口营销的中小企业线下交易相关服务。

第一段：B2B市场的现状

尽管面临着诸多挑战，B2B市场仍然是全球经济的重要支柱。根据最新的行业报告，全球B2B电子商务销售额持续增长，预计未来几年将继续保持稳定的上升趋势。这一增长得益于技术进步、供应链优化以及企业间合作模式的创新。

第二段：面临的挑战

然而，B2B领域并非没有障碍。首先，市场竞争激烈，企业必须不断创新以维持竞争优势。其次，客户需求日益多样化，个性化和定制化服务成为企业争夺客户的关键。此外，随着数据分析和人工智能技术的发展，如何有效地利用这些工具来提升业务效率和决策质量也成为了企业面临的问题。

第三段：技术革新的推动力

技术是推动B2B未来发展的关键因素。云计算、大数据、物联网（IoT）和区块链等技术的应用正在改变传统的商业模式，使得企业能够更高效地管理供应链、降低成本并提高服务质量。例如，区块链技术在确保交易透明性和安全性方面展现出巨大潜力，而物联网技术则在实时监控和远程管理资产方面发挥着重要作用。

第四段：合作与共赢的战略

在不断变化的市场环境中，企业间的合作变得越来越重要。通过战略联盟、合作伙伴关系或合资企业等形式的合作，可以共享资源、分担风险并开拓新市场。这种合作模式不仅有助于小型企业成长，也为大型企业提供了新的增长机会。

第五段：未来展望

尽管B2B领域面临诸多挑战，但同时也充满了机遇。随着技术的不断进步和全球化贸易的深入发展，B2B市场有望继续扩张。企业需要适应这些变化，通过创新和合作来抓住机遇，实现可持续发展。总之，B2B不仅有着广阔的发展前景，而且在未来的商业世界中将扮演更加重要的角色。

据中国生态环境部微信公众号消息，夏应显在《联合国气候变化框架公约》第28次缔约方大会（COP28）前接受中国媒体采访时说，中国高度重视应对气候变化工作，实施积极应对气候变化国家战略，宣布碳达峰碳中和目标，构建完成碳达峰碳中和“1+N”政策体系，推动产业、能源、交通运输结构调整，采取节能提高能效、建立完善市场机制、增加森林碳汇等一系列措施，应对气候变化取得积极进展。

他介绍说，2022年中国碳排放强度比2005年下降超过51%，非化石能源占能源消费比重达到17.5%。截至2023年6月底，全国新能源汽车保有量达1620万辆，全球一半以上的新能源汽车行驶在中国。全国碳排放权交易市场平稳运行，低碳试点示范有效开展，适应气候变化能力持续增强，全社会绿色低碳意识不断提升。

夏应显指出，中国积极应对气候变化的行动，不仅促进了中国的绿色低碳发展，也为应对全球气候变化作出了重要贡献。

在新浪消费者服务平台“黑猫投诉”上，一则投诉信息颇为醒目。同时，记者搜索发现，“国学”“易经”等相关投诉词条超过4500条，其中多以“虚假宣传”“欺诈消费”等投诉内容为主。

同时，类似的所谓“国学培训”等宣传广告，不时会出现在一些短视频平台的主页推荐、插播弹窗中。在某视频平台一条时长近一分钟的插播广告中，出现了多位“国学大师”，有的被剪辑嫁接进了推荐广告中，有的画面明显是后期配音，人物口型与声音完全不符。

受访者表示，应加大对国学培训中不良活动的整治力度，同时，在互联网平台升级监管方式，构建对这类违规培训的联动监测体系。

保护消费者知情权、选择权和公平交易权

说起自己的一次家电维修经历，北京市民王亮连连叹气：“家里某品牌燃气灶打火后再松手就熄灭，我在微信公众号填写了报修单，维修人员检查后说，电磁阀和电子点火器需要更换，收了580元的维修费，其中上门费80元、电磁阀160元、电子点火器340元。他说是公司统一价，也没开发票。”王亮当时觉得维修费挺高，但无奈家里做饭急着用灶台，就支付了这笔维修费。

维修人员走后，王亮上网查询发现，一个电磁阀最高不过30元，电子点火器贵的也就30元左右。对比之下，维修人员的报价高得离谱。他买的同品牌类似灶台，全新售价才2000元左右，而这次维修却花了580元。

目前，家电维修服务实行市场调节价，由经营者依据经营服务成本和市场供求状况依法自主制定。但个别经营者明码标价意识淡薄，出现了随口要价、价外加价等不规范行为。

中国法学会消费者权益保护法研究会副秘书长陈音江认为，家电维修收费的主要问题是价格不透明、信息不对称。此外，家电维修维权举证难，维权成本高，助长了部分维修机构和维修人员的不规范行为。

近年来，消费者对家用电器维修服务乱收费的投诉举报数量较多，其中很多都与明码标价不规范相关联。另外，一些经营者还提供加急服务、夜间服务、高空作业服务等，相关服务价格也有待进一步规范。

为整治行业乱收费问题，《规定》要求经营者提供家电维修服务或者销售相关产品时，根据行业特点和交易习惯，自行选择标价签（含电子标价签）、标价牌、价目表（册）、展示板、电子屏幕等形式明码标价。对于同时提供多项服务或者销售多个不同品类相关产品的，经营者可以通过电子查询系统事先公示价格。对于通过网络方式提供服务或者销售产品的，经营者也应当履行相应明码标价义务，通过网络页面，以文字、图像等方式明码标价。

中国政法大学传播法研究中心副主任朱巍认为：“要求家电维修服务经营者明码标价，同时规定收取‘上门费’必须提前主动告知消费者，这保护了消费者的知情权、选择权和公平交易权，是《规定》的最大亮点。”

“如果消费者遇到不合理收费现象，要及时收集证据，比如收费凭证以及官方公布的收费标准等，与维修机构或品牌方进行协商。如果协商不成，可以向消费者协会或行政主管部门投诉，进行调解解决；如果调解还不能解决，可以通过申请仲裁或到法院维权。”陈音江说。

北京市市场监管局相关负责人介绍，根据《中华人民共和国价格法》《价格违法行为行政处罚规定》《明码标价和禁止价格欺诈规定》等法律法规和规章的规定，家电维修服务经营者违反明码标价规定的，由市场监管部门依法责令改正，没收违法所得，可以并处五千元以下的罚款。

加大查处和打击力度，真正做到从源头加强监管

“家里冰箱不制冷了，我就在网站上搜索这个品牌的官方售后电话，拨打电话进行了登记，很快维修人员就上门了。”北京市民赵子茵回忆，当时有3名维修人员上门，检查后说冰箱主板坏了，经过一番操作，主板被拆了下来，维修人员说：“主板烧了，换一个要1200元。”

“听到这个报价我有点犹豫，但冰箱已经被拆了。维修人员说，如果不换我就给你安装回去，但你需要支付800元的拆装费。”赵子茵为了减少麻烦，就同意了更换。

维修人员走后，赵子茵发现冰箱还是不制冷，她又仔细查看自己的搜索页面，发现搜索结果下面标记着“广告”字样，并不是真正的官方售后。后来，她重新联系冰箱厂家的官方售后，维修人员告诉她，新换的主板是坏的，通过官方渠道更换需要900元。

朱巍说：“家电维修有一定专业性，消费者很难判定产品是否真的有问题，或者很难判定问题的严重程度。整治家电维修乱象，规定明码标价只是第一步，还有很多工作要做。”

随着数字经济的发展，一些家电维修服务经营者通过网络搜索平台、电商平台等，提供家电维修服务。

陈音江认为，监管部门要对违法违规损害消费者合法权益的家电维修行为加大查处和打击力度。相关平台也要纳入依法监管的范畴，真正做到从源头加强监管。

中国人民大学法学院教授刘俊海认为：“平台作为第一责任人，应该为消费者站好岗，放好哨。如果消费者经过平台搜索后吃亏上当，平台应先行承担赔付责任。”

专家提醒，消费者也要提升自我保护能力，在选择家电维修服务时，不要轻信网上的联系方式，要看清是否为官方维修商。

建立健全售后服务机制和服务渠道，用标准化服务改善消费体验

“上门检测费30元，如果用我们的清洗或维修服务，这30元可以作为优惠券抵扣，每项服务的价格在平台上都能查到。”北京市民林筱然家里的抽油烟机出现不明噪声，在到家服务平台上联系了某家电维修清洗公司，看到商家回复觉得挺合理，又特意看了一下其他消费者的留言评价：年售7000次以上，评分4.9，99%的用户给出5星好评。林筱然就下单了。

“师傅上门检查说抽油烟机没有坏，就是油渍积累太多，需要清洗。清洗费150元，上门费抵扣30元，最后花了120元，我觉得这钱花得挺值的。”林筱然说。

记者了解，一些互联网平台通过提供完整的商品和服务信息、严格审核消费者评价等方式，减少家电维修市场的信息不对称。为了提高消费者体验，美团平台在家电维修、洗涤护理等领域推出了商品服务标准化、履约过程可视化、服务人员信息在线化等举措，提升供需匹配的效率和质量。

啄木鸟家庭维修运营总监刘涛说：“我们与平台共同探索了清洗服务流程标准化、服务收费标准化、服务范围标准化三大标准化体系，用标准化服务改善消费体验。”

在陈音江看来，规范家电安装维修市场，家电企业要重视自己的品牌形象，建立健全售后服务机制和服务渠道，不断提升服务能力和服务标准，保障维修人员或售后委托机构的服务水平，确保为消费者提供优质的售后服务。

美的集团质量体系及可持续发展高级工程师杨虎介绍，为了提升消费者售后服务体验，美的实行小家电和部分大家电365天以换代修，并致力于建立以用户为中心的服务闭环，通过用户体验报告，促使企业内生变革，通过数字化、智能化方法进行流程重构，升级服务。

相关行业组织也要建立健全行业服务标准制度，引导行业诚信自律，规范发展。针对家电维修行业存在的问题，多地消协部门在行动。近日，浙江省消保委集中约谈了9家家电维修相关企业，并提出整改建议。在规定期限内，9家企业按照要求对问题进行整改，在“小病大修”“收费规则不透明”“服务不规范”等方面有明显进步。

刘俊海说：“净化家电维修市场需要监管部门、电商平台、家电企业、维修公司、协会组织等多方共同努力，形成社会共治的局面，为消费者提供优质的服务体验。

打造京港两地金融合作主阵地，新引进金融机构一次性最高补助5000万元。在11月29日举行的“京港金融合作发展论坛暨首都金融推介会”上，西城区区委常委、副区长曾林峰将做主题推介，全面介绍金融街推进金融业开放、打造全球资产管理产业高地和一流营商环境等独特优势，向港资企业发布解读新出台的“金服十条”2.0版政策。据悉，西城区将加强对新设立或新迁入金融机构的一次性落户补助支持，最高补助5000万元；鼓励在西城区已设立的法人金融机构增资，最高补助2000万元；降低新设立、新迁入金融机构运营成本，购买办公用房的，每平米补助1500元；租用办公用房的，连续三年每年按当年租金的50%给予补助，补助不设上限，可在登记注册五年内申请完毕；将国际知名金融机构代表处纳入房租补助范围。

举办系列推介洽谈，扩展服务业扩大开放新突破。西城区将于11月28日在港举办专场招商推介会，香港专业联盟、香港律师会、香港税务学会、香港专业人士协会、德勤中国、高力香港等香港重要专业机构和协会代表将出席活动。西城区将与香港金融发展局、香港贸易发展局、中银香港等机构进行座谈交流，推动北京金融街与香港在金融创新监管、跨境贸易合作以及扩大金融业开放等方面深化交流合作。与亚洲区块链学会及香港区块链资产管理有限公司等机构进行招商对接，洽商金融科技合作新机会；调研香港数码港园区，探讨与马连道数据街合作意向。

多个重点项目亮相，力促京港双向投资成果。西城区多个重点项目将亮相京港洽谈会双向投资和产业招商项目。包括马连道·茶·中国数据街园区招商项目，金科新区内新动力金融科技中心、北京金融科技中心、官园会等高端商务楼宇项目，西单商场升级改造、北京坊二期、天恒地外158商业项目、金科广场购物中心（JK FUN）等国际消费中心城市建设项目。西城区菜百股份拟在京港洽谈会上签订钻石采购协议，进一步整合全球产业链资源，提升钻石品类国际消费竞争力。

据悉，西城区积极构建“4+N”产业开放发展布局，打造外向型、总部型、创新型企业发展高地。自2020年北京市“两区”建设启动至今三年来，累计纳入北京市“两区”项目总金额达5351亿元、项目平均金额9.5亿元，持续位居全市第一。港资一直以来是西城区利用外资的第一来源地区，目前全区外资企业中港资企业占比约40%；近三年实际利用外资17.3亿美元，已提前完成“十四五”规划目标，其中港资占比达81%。西城区商务局相关负责人表示，西城区在金融、金融科技、资产管理、数字经济及文化消费等“四+N”服务业领域，与香港优势相融、产业互联，具有广阔的合作空间和增长动能。未来，西城区将全面利用北京市“两区”建设2.0版方案新机遇，整合“4+N”产业优势，促进京港两地服务业高质量合作，为港资企业投资兴业提供高品质多层次的综合服务方案，持续推动标志性项目落地。

据悉，首届北京万人评茶邀请赛由中国农业国际合作促进会茶产业分会主办，北京国际茶业及茶艺博览会组委会茶文化艺术指导中心承办，华润怡宝饮料(控股) 有限公司等赞助，第一轮17种1530份茶样于11月22日至12月10日开启报名，后续还将举办4到6轮，关注“北京茶博会”公众号即可报名。

“这样的活动非常有意义，是体验各种小品类茶叶的好机会，也是爱好者了解自身茶叶感官评审能力的良机。让我十分期待。”一位在活动开启就马上报名的资深老茶友激动地分享道。

本次万人评茶邀请赛报名后将先进行线上“茶叶感官评审知识问答”，通过后可报名申请茶样。入选后，茶友将收到组委会免费快递到手的随机匿名茶样，按照五项因子评茶法评茶填写评分和体验视频，跟专家评审分数比对后得出排名，前100名可进入2024年4月19-22日、9月13-26日在全国农业展览馆举办的北京春秋茶博会的万人评茶线下赛角逐，赢取名次和奖品。

提及举办活动的目的，中国农业国际合作促进会茶产业分会副秘书长李俊杰介绍道：“举办万人评茶邀请赛一方面是意在推广茶叶的多样化品种，把国内优秀的茶叶区域公共品牌及企业品牌推荐给更多茶叶爱好者，彰显各品类中的杰出代表，同时也是为茶叶爱好者提供一个交流、学习和分享的平台。”

斗智斗勇，见招拆招，成功阻拦电信诈骗

11月10日中午，中信银行十里河支行理财经理小张正在值班，此时一名客户李女士走进了银行，不与任何银行工作人员沟通，只沉浸于按照电话指示操作手机银行。小张注意到电话那头的人带着浓重口音，且对方迫切地想让李女士申请贷款。更令人匪夷所思的是，对方十分清楚李女士的每一步操作，仿佛可以完全透视李女士的手机屏幕。

凭借敏锐的反诈素养，小张初步判断客户可能遭遇了电信诈骗，立即提醒李女士查询账户余额和流水确认安全。不料，这时李女士才发现账户里的7万元余额已在此前被悉数转出，立即慌了神。

见此情形，小张第一时间劝阻客户中止贷款申请。但面对诈骗犯“如果不继续操作，之前转走的钱将冻结无法取出”的话术威胁，“当局者迷”的李女士依旧听从诈骗分子的指示进行贷款申请。

面对这一情况，零售银行部经理王经理立刻接过电话与诈骗分子对质。电话中，诈骗分子自称是金融机构工作人员，正在进行业务指导，只与客户本人沟通，其他任何信息不予告知。与此同时，为了摆脱中信银行的阻拦，诈骗分子反复威胁、诱导李女士打开另一款手机银行APP继续申请贷款。

为避免打草惊蛇，王经理一边与李女士轻声沟通，叮嘱其稳住诈骗分子为报警留出时间，一边使用手机拍摄下事件过程保留证据。“在看到我和诈骗分子对峙之后，客户才开始转变态度意识到自己被骗了，这时候我在阿姨耳边轻声告诉她，让她假装找不到按键、输入错误密码等方法来拖延对方时间，直到警察赶到现场，骗子才心虚挂断了电话。”王经理回忆。

由于银行工作人员的及时阻截和报警，李女士避免了更大的经济损失。在配合民警完成笔录后，李女士向十里河支行致电表示感谢。“事后我们帮助客户复盘，发现诈骗电话是从一款钓鱼APP打来的，应该是通过这款APP植入了木马程序，所以诈骗分子可以远程监控客户的手机界面，客户每一步进行了哪些操作，对方都清清楚楚。”小张解释道，“所以这也是给广大客户提了个醒，不要轻易下载来源不明的手机App，不接陌生电话。”

包片走访，多措并举，筑牢反诈安全防线

据了解，这已不是十里河支行第一次成功拦截电信诈骗案件。此前，曾有不法分子冒充保险客服行骗被支行员工识破，支行第一时间对相关客户进行了风险提示和安全教育，避免客户遭受经济损失。

十里河支行是中信银行北京分行众多网点中的一个典型代表。中信银行北京分行不仅在日常业务中定期组织员工进行反诈能力培训，提升一线员工的识诈、反诈能力，强化员工风险和责任意识，还以银行厅堂和社区为阵地，开展形式多样的金融风险宣教活动。

在厅堂之内，中信银行各营业网点准备了丰富的宣传资料向往来客户发放，并在业务办理过程中加强对客户的风险提醒；在网点之外，各支行安排银行员工通过一对一“包片”的方式深入周边社区，为居民宣讲金融基础知识，电信诈骗、非法集资案例。

“我们负责包片的银行员工每个月都会开展一到两次社区宣教活动。遇到节假日，我们还会联合社区居委会组织沙龙活动，邀请社区居民一起做手工、猜灯谜，希望通过寓教于乐的方式提升居民们的金融素养和安全意识。”中信银行北京分行员工介绍，“针对典型诈骗事件，我们会总结反诈经验，将案发经过以微短剧的形式分享给周边社区，以帮助居民提高反诈意识。”

中信银行北京分行始终把维护消费者合法权益作为第一任务，把消费者的满意度作为第一标准。对内贯彻落实各项防诈工作要求，构建账户风险保护机制，强化员工业务水平和反诈能力；对外开展多渠道立体式的消保宣传，提升市民识诈、防诈意识，助力社会营造良好的反诈氛围。接下来，中信银行北京分行将持续发力做好金融消费者的各项权益保护工作，牢筑金融反诈防线，把好群众资金安全关，为践行金融人民性贡献中信担当，为构建和谐金融环境贡献中信智慧。

二手烟，即不抽烟的人被动吸入的烟雾，包括烟草产品释放的烟雾和使用者呼出的烟雾。为衡量卷烟和电子烟烟雾的危害，研究人员从细胞毒性、致突变性和遗传毒性三方面进行对比检测，发现无论哪一项，电子烟烟雾的毒性都比卷烟的低很多。

以细胞毒性为例，具有细胞毒性的烟雾会让人体细胞受损或死亡，引起多种炎症和癌症。数据显示，只吸两口卷烟二手烟就能造成细胞受损变形，吸到第4口时，细胞就已死亡。相比之下，电子烟二手烟中完全检测不出细胞毒性，即便过了几十个小时，中间观察到细胞形态变化，之后也会完全恢复。

其他两项检测对比也很明显：基因突变方面，9口卷烟二手烟即可诱发DNA变化，300口电子烟二手烟都不会引发诱变；遗传毒性方面，在1-4口卷烟二手烟中检测出的毒性数据，在100口电子烟二手烟中依旧检测不到。

作者在论文中介绍，此前有研究用同样的检测方法，发现电子烟烟雾的细胞毒性比卷烟烟雾的低300倍。“我们的研究再次证实电子烟的毒性明显低于卷烟，这让我们确信，对想减害的烟民来说，电子烟是一件非常有用的工具。”卡塔尼亚大学加快烟草减害卓越中心（CoEHAR）教授Massimo Caruso说。他也是论文作者之一。

作为全球烟草减害领域的权威科研机构，CoEHAR近年来发表过多个证实电子烟减害作用的重要成果。其2020年的一项研究指出，患慢阻肺的烟民改用电子烟后，病症恶化程度减少约50%。2022年的研究显示，卷烟易引起脑梗死和中风，电子烟不会损害心血管系统。

卷烟的主要危害（4000多种化学物质和69种致癌物）都在烟草燃烧时产生，电子烟不含烟草燃烧过程，能减少卷烟95%的危害。在CoEHAR创始人Riccardo Polosa看来，电子烟能减害是“最不愿意接受电子烟的顽固派也不得不承认的科学事实”。

“公共卫生机构应该认识到电子烟的减害潜力，如果能采用减害策略，让烟民改用电子烟，将大大降低烟民的患病风险。”Riccardo Polosa说。

推动东北全面振兴，根基在实体经济，关键在科技创新，方向是产业升级。企业作为科技创新的主体，在推动传统产业改造升级、促进新兴产业和未来产业发展等方面发挥着重要作用。

近年来，东北厚植企业生存发展沃土，出台了一系列政策举措，营商环境明显改善。但也要看到，在资金融通、要素供应、行政审批等方面仍存在短板，还需采取更多改革办法破解堵点痛点。

思想一盘棋，才能上下联动、步调一致。优化营商环境，首先要解放思想、转变观念，增强市场意识、服务意识，克服形式主义、官僚主义。有关部门应以企业需求为导向，切实转变工作作风，提供规范便利、透明高效的涉企政务服务。

具体看，各层级、各部门之间应加强协作配合，制定并公开政务服务事项标准化工作流程和办事指南，规范政务服务受理、转办、督办、反馈流程。进一步精简行政许可，优化审批服务，压缩办事流程，强化公平公正监管，为企业进入市场和开展经营活动进一步破除障碍。完善以企业满意度为导向的营商环境评价体系，建立健全激励和监督机制，激发政府部门提升服务意识和市场意识的积极性。

企业健康发展离不开政企良性互动，全面构建亲清统一的新型政商关系，有助于推动有为政府和有效市场更好结合，既提升治理效能和公信力，又充分调动企业能动性。各级干部既要关心支持民营企业发展，主动排忧解难，又要坚守廉洁底线。

健全政府与各类企业和行业协会商会的常态化沟通交流机制，深入了解市场新情况新问题，依法依规为企业解难题、办实事。强化政策沟通和预期引导，重大涉企政策出台前充分听取企业意见，出台后加强宣传解读和跟踪评估，提高政策的透明度、衔接度和稳定性。厘清政商交往边界，加强诚信政府建设，让企业家安心经营、放心投资、专心创业。

法治是最好的营商环境。创造稳定、透明、规范、可预期的法治环境，有利于保护企业合法权益，增强企业发展底气。推动东北全面振兴，要善于运用法治思维和法治方式解决问题、化解矛盾、协调关系。

全面推进严格规范公正文明执法，依法保护企业产权和企业家权益。常态化开展扫黑除恶，切实维护市场经营秩序，让企业的获得感、安全感更加充实、更可持续。此外，还要加强知识产权保护，严厉打击侵犯知识产权违法行为，落实知识产权侵权惩罚性赔偿制度。

优化营商环境是一项系统工程，要发挥法治固根本、稳预期、利长远的保障作用。行之有效的改革成果、经验做法，要用法规制度固定下来，增强其权威性、规范性和法律约束力，彰显优化营商环境的坚定决心，为持续深化改革提供有力支撑。

报告指出，随着必要的货币政策紧缩、贸易疲软以及企业和消费者信心下降的影响日益显现，全球经济增长保持温和态势。预计2023年全球国内生产总值（GDP）增长率为2.9%，2024年放缓至2.7%，2025年略有改善，达到3.0%。预计2024年至2025年，亚洲将与2023年一样继续贡献全球经济增长的大部分。

报告预测，2023年美国经济将增长2.4%，欧元区经济将增长0.6%。

经合组织秘书长科尔曼表示，全球经济继续面临低增长和高通胀的双重挑战，预计明年增长将温和放缓。通胀率已从去年的峰值回落，预计到2025年大多数经济体的通胀率将回到中央银行的目标水平。长期来看，政府债务将大幅增加，政府需加大力度重建财政空间，同时促进增长。

经合组织首席经济学家克莱尔·隆巴尔代利指出，全球贸易疲软导致世界经济错失增长机遇，特别是扩大服务贸易带来的机遇。“我们必须重振全球贸易。全球价值链的韧性最好通过多样化来实现，而不是通过保护主义和内向型政策。”

时间短、节奏快，笑点密集、反转不断，短剧以干脆利落的姿态精准击中年轻人的“爽感”，迅速填满不少移动端受众的碎片时间。又因成本低、周期短、回流快，吸引了一批上市公司纷纷布局。近日，多家上市公司表态将探索“短剧+”新生态。基金公司也掀起调研热，积极对相关概念公司走访调研，寻找合适标的。

新的风口来了，自然是“吸睛”又“吸金”。不过，需要提醒的是，无论是深耕内容制作的上市公司，还是热衷行业掘金的机构投资者，或是急于变现的普通股民，面对“热”市场，还需“冷”思考，别把短剧炒成“闹剧”。

短剧虽火，未必能随随便便成功，上市公司尤其是跨行业的上市公司入局还需谨慎。短剧制作门槛低，也意味着可复制性强、同质化严重。随着越来越多竞争者加入，优质内容创作、爆款产品推出的难度呈阶梯式递增。为博取眼球，部分短剧一味追求“爽”，甚至打起了“擦边球”，如此“重流量轻内容”的制作若成为常态，很容易就因审美疲劳而失去观众。毕竟，缺乏营养的文化快餐并不能让观众真正得到精神上的满足，也就难以拥有长久的生命力。

看得到的是成功的爆款，看不到的是更多失败的烂片。短剧爆火的同时，虚假宣传、盗版横行、价值取向不良等乱象与之伴生。作为一个新兴事物，短剧行业目前缺乏明确规范指引，面临着版权问题、道德风险、法律风险等。随着监管的逐步完善，市场随时可能重新洗牌：曾经认为是好的、火的作品，也许都是错的。相关制作公司一步不慎，很可能就血本无归。近日，微信、抖音、快手三大短视频平台接连出手，集体整治违规微短剧，几百部违规短剧被下架。

行业有待规范、监管还需明确，投资者也别着急“上头”，要警惕短期过热风险。当前，部分投资者既不看基本面，也不研究行业发展趋势，沾上“短剧”二字就蜂拥而上，连上市公司也忍不住呼吁大家“冷静”。中文在线近日发布公告表示，公司股票短期涨幅严重偏离创业板综指涨幅，存在市场情绪过热的情形，股价表现已严重偏离公司基本面；海看股份也表示，公司微短剧项目暂未形成规模化收益，预计不会对近期生产经营产生重大影响，敬请广大投资者警惕市场热点炒作，审慎决策、理性投资。

优质的影视剧生产离不开资金的关注，更需要创作者沉下心来讲好故事。市场各方应给予短剧行业一片安静的成长天空，而不是过度的炒作和喧嚣。从历史经验看，炒作越烈、泡沫越大，对相关行业发展越无益。一个行业、一家公司的估值终究会回归基本面，如果业绩与股价相去甚远，从哪里炒上去最终还是会掉回哪里。类似的故事并不少见，区块链、元宇宙等由一夜爆火到一地鸡毛，依旧历历在目。

无论是长剧还是短剧，只有内容足够好，才能收获长久的掌声，这是在光影变幻中亘古不变的道理。如何在抓住风口的同时，避免故事的同质化、低俗化；如何精准识别、投资优秀短剧公司，共享行业发展成果；如何把资本的力量用在实处，将“快餐”做得小而美、短而精，让观众意犹未尽、留有余香，是短剧参与各方

今年以来，龙头企业纷纷套保以应对风险。业内人士认为，期货市场是企业对冲经营风险的重要法宝。国内期货交易所以期现一体化建设为牵引，形成有机联系、功能互补的统一大市场，可以满足产业链不同类型、不同发展阶段企业的贸易、融资、风险管理需求，有助于产业链稳健发展。

能源供应不稳定性增大

近日，OPEC+进一步减产以支撑油价的消息传出后，直接刺激连跌四周的原油期货价格反弹。此后，该组织将原定于11月26日举行的会议推迟至11月30日，导致原油期货价格再次下滑。

宏源期货能化板块分析师詹建平表示：“多头仍在押注OPEC+能够达成统一的减产协议，目前需要更为坚决的减产态度才能维护脆弱的油价。会前油价波动将较为剧烈。”

回顾今年原油价格走势，中国石油经济技术研究院石油市场所高级经济师石洪宇表示：“2023年上半年，在美联储连续加息以及欧美银行业动荡的背景下，宏观经济形势担忧主导国际油价震荡下行，上半年布伦特原油均价为79.91美元/桶，同比下跌23.85%。三季度，美联储加息周期接近尾声，宏观面压力有所减轻。同时，沙特、俄罗斯延续自愿减产至年底，导致市场供应显著收紧，支撑国际油价连续冲高。”

拉长时间看，近两年错综复杂的国际政治、经济形势使得能源价格波动加剧。“俄乌冲突使美国、俄罗斯和中东资源国在能源领域相对平衡的状态被打破，改变了全球能源贸易格局。”石洪宇认为，在西方制裁下，全球能源流向的“区域化”、“阵营化”趋势显现。“美国将继续加大油气出口；俄罗斯将努力拓展印度等亚洲能源市场；中亚地区受俄罗斯影响，能源供应的不稳定性有所增加。”

龙头企业套保应对波动

与原油市场唇齿相依的化工产业经济总量大、产业链条长、关联覆盖广，面对日益复杂严峻的外部环境，石化产业链不稳定性进一步凸显，石化行业面临较大的风险挑战，行业迫切需要加强风险管理。

在原油价格的巨大波动中，石化行业龙头企业，如恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份、东方盛虹、新凤鸣等公司在2023年半年报中表示，为了规避原油等原材料市场价格波动，锁定预期利润，控制运营风险，公司充分利用期货市场的保值功能，开展期货套期保值业务，合理规避价格波动给公司生产经营带来的不利影响，从而控制公司生产经营风险。

中信期货相关人士表示，国内原油期货上市以来，为石化企业规避风险提供了支持。“油价的波动不论是产业逻辑上、数量分析逻辑上，甚至交易逻辑上都会对化工品价格产生一定影响。”

运用衍生品工具对冲风险

业内人士表示，建议企业用金融工具尽可能对冲风险，提前锁定原料价格。

“期货市场是企业对冲经营风险的法宝。”上海期货交易所相关负责人表示，“从境内外大宗商品市场发展实践看，以期现一体化建设为牵引，形成有机联系、功能互补的统一大市场，可以满足产业链不同类型、不同发展阶段的贸易、融资和风险管理需求。”

据了解，上海原油期货上市五年以来，市场规模稳步提升，较好反映了亚洲原油供需情况。境内外主要石油公司、贸易商、金融机构等均参与上海原油期货进行风险管理和资产配置。2023年1-10月，上海原油期货日均成交18.88万手，日均持仓6.56万手，总成交金额22万亿元，位列中国期货市场之首，是全球第三大原油期货。“以上海原油期货计价的保税原油出库后，部分转运到印度、韩国、缅甸、马来西亚等国家，初步形成了辐射亚太地区的原油贸易集散地价格。”该负责人表示。

原油期权自2021年上市至今，成交持仓规模也保持快速增长态势，2023年1-10月累计成交量、累计成交金额分别较去年同期增长116.83%、30.67%，并与原油期货市场联动紧密，市场影响逐步显现。

上调公积金贷款额度

微信公众号“唐山公积金”11月29日消息，自2023年12月1日起，在符合还贷能力要求的前提下，唐山市二孩缴存职工家庭最高贷款额度由可额外最高增加10万元上调为20万元、三孩缴存职工家庭由可额外最高增加20万元上调至30万元。按照规定，政策调整日之前已受理的住房公积金贷款业务，仍执行原二孩三孩家庭购房贷款政策。

南宁市武鸣区近日发布《关于进一步促进南宁市武鸣区房地产市场平稳健康发展的通知》，涉及购房补贴等13项措施。实施购房补贴政策方面，年底前买房可最高获100%契税补贴。同时，优化个人住房贷款中住房套数认定标准。居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在武鸣区名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，商业银行均按首套住房执行住房信贷政策。

广东揭阳则明确，首次申请公积金贷款，二孩家庭额度上浮10%，三孩家庭上浮20%。实施多子女家庭住房公积金支持政策。多子女家庭在本市无自有住房且租赁住房提取的，可选择按月或者按年提取实际租房支出金额（按月提取自2023年12月1日起施行）；多子女家庭首次申请住房公积金贷款的，二孩家庭贷款额度可上浮10%，三孩家庭贷款额度可上浮20%。多子女家庭申请公积金贷款须符合揭阳市住房公积金贷款其他申请条件，公积金贷款额度上浮政策与揭阳市住房公积金其他贷款优惠政策不叠加使用。

销售额降幅收窄

中原地产首席分析师张大伟对中国证券报记者表示，稳楼市政策落地，会对房地产市场产生一定带动作用。

中信建投证券研报显示，10月全国商品房销售面积降幅有所扩大，而销售金额降幅已连续四个月收窄。中央金融工作会议再次表示，因城施策支持刚性和改善性住房需求。这将对稳定楼市销售和投资起到积极作用。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林对中国证券报记者表示，房企拿地策略发生改变，更加集中在土地稀缺的大城市。大部分民营房企在减少拿地，而更加聚焦于存量房屋去库存。随着销售端企稳，房企拿地积极性有望逐步恢复。

作为债券市场跨境投融资工具之一，熊猫债指的是注册地在境外的发行人在境内发行的以人民币计价的债券。

熊猫债缘何在今年放量发行？南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，主要有三大原因，包括人民币资产认可度提升、国内外货币政策分化和熊猫债机制优化。

他进一步表示，随着中国经济的稳定发展和持续增长，国内外投资者对中国市场的信心增强，越来越多的国际投资者开始认可和接受人民币资产，这为熊猫债的发行提供了良好的市场环境。

国内外货币政策分化也是业内认为促使熊猫债发行量大幅增加的原因之一。自去年3月份开启紧缩周期后，美联储已累计加息11次，将联邦基金利率目标区间快速提高到5.25%至5.50%之间。中国银行研究院高级研究员王有鑫在接受《证券日报》记者采访时表示，人民币融资成本低于其他主要国际货币，部分跨国企业增加人民币负债规模以降低融资成本，也是影响因素之一。

“国内外货币政策的持续分化使得国内低成本发债具有较大吸引力。”中信证券首席经济学家明明对记者表示。

从以往发行情况来看，熊猫债发行的主要阵地是银行间市场。中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）11月23日公布的数据显示，截至今年10月末，交易商协会熊猫债当年累计发行金额达到1210亿元。

明明表示，交易商协会推动熊猫债机制持续优化也是原因之一。例如开展熊猫债定价配售机制优化试点，为境内外机构参与熊猫债投融资提供了便利。此外，熊猫债在可持续发展领域的创新实践，如可持续发展挂钩熊猫债、绿色熊猫债、碳中和熊猫债等的持续发行，也备受市场关注。

此外，王有鑫认为，2022年年底发布的《中国人民银行 国家外汇管理局关于境外机构境内发行债券资金管理有关事宜的通知》，对熊猫债发行作了进一步规范，明确熊猫债募集资金既可留存境内使用，也可汇往境外使用，增加了熊猫债资金使用便利度。并鼓励境外机构境内发行债券募集资金以人民币形式跨境收付及使用，使用范畴得到扩展。

对于熊猫债的火热发行可能带来的影响，田利辉表示，这对于推动人民币国际融资货币属性和人民币国际化具有积极作用。通过扩大熊猫债市场规模、提高市场透明度和流动性、加强风险管理等，可以进一步促进人民币在国际市场上的接受度提高，提升人民币在国际贸易和投资中的使用率，丰富人民币跨境金融产品和服务，推动中国金融市场的开放和改革，以及推动国际金融合作和创新。

明明认为，一方面，通过熊猫债的发行，境外机构可以直接融入人民币资金，这有助于人民币在国际市场上的流通和使用。另一方面，熊猫债的多样化和创新性产品的推出，提高了国际投资者对人民币资产的兴趣，促进了人民币的国际接受度。同时，熊猫债市场的发展，体现了国际投资者对中国经济和金融市场发展的信心，这有助于人民币国际化进程。

展望未来，熊猫债市场该如何持续扩容提质？明明认为，要推动金融市场的高水平对外开放，吸引更多境外机构参与。同时，要在可持续发展领域持续进行创新，发行与可持续发展目标挂钩的熊猫债。

王有鑫表示，未来要推动熊猫债市场持续发展，除进一步提升境外企业和机构在国内发行债券的便利度，还应不断拓展融资所获资金的使用场景，增加投资渠道。要进一步推广人民币跨境结算的使用规模，激发更多的市场融资需求。

数据显示，截至11月28日，年内汽车零部件指数涨幅达6.85%。在业内看来，“软件定义汽车”将是汽车产业长期发展趋势，看好智能化成为下一阶段车企成长的重要驱动力，在此背景下，上游零部件环节迎来多重发展机遇。

车市火热带动上游订单增长

11月份以来，汽车市场“上新”跑出加速度。11月28日，华为与奇瑞合力打造的智界S7正式发布，此前该系列新品预售已非常火爆。与此同时，数据显示，截至11月27日，华为与赛力斯推出的AITO问界新M7自上市以来大定已经突破10万辆。在即将到来的12月份，比亚迪宋L、AITO问界M9将接力上市，车市火热势头不减。

与此同时，车企的年末冲量仍在进行中，不少车企通过推出优惠活动、降价促销力求“以价换量”。此外，近期多地相继推出促进汽车消费的“消费券”“优惠包”及相关政策，以真金白银助力汽车消费年终冲刺。

中汽协发布的数据显示，今年前10个月，汽车产销累计完成2401.6万辆和2396.7万辆，同比分别增长8%和9.1%。新能源汽车产销累计完成735.2万辆和728万辆，同比分别增长33.9%和37.8%，市场占有率达到30.4%。

中国汽车工业协会副秘书长陈士华预测，近期伴随政策效应持续显现，加之地方购车补贴、促销活动等措施延续，四季度汽车消费有望持续增长。

下游汽车市场的火热，给上游零部件产业带来了不少商机。

受益于新品的热销，不少零部件供货商正享受着激增的订单需求。据记者不完全统计，11月份以来，已有包括海能达、博俊科技、东箭科技、北特科技等在内的多家企业透露，正在为问界系列供货中。

面对智界S7的热销，一家安徽地区的零部件企业也在互动平台表示，公司系奇瑞的二级供应商，已配套奇瑞的多种车型，同时新车型的配套也在积极洽谈中。

智能化零部件领域受关注

近段时间以来，汽车产业智能化呈现加速趋势，同样带动了上游零部件领域的发展。

以华为携手长安汽车共设子公司为例，华泰证券表示，此次合作有望加快推动行业车企向智能化转型的步伐，推升智能化零部件的增量需求，产业链相关板块包括芯片、摄像头、激光雷达、音响、HUD等。

面对汽车智能化转型的提速，汽车电子领域迸发出蓬勃生机。近年来，汽车行业的角逐几乎都集中在汽车电子的三大战略高地——电动化、自动驾驶、智能座舱。

IDC中国研究经理王博告诉《证券日报》记者：“作为智舱、智驾的底层支撑，汽车电子领域电子电气架构将进一步集中化、模块化，推动车辆的研发效率不断提升，并使产品规划更加灵活。”

高景气度之下，不少消费电子企业亦纷纷瞄准汽车电子赛道，将其视为新的业务增长点，有不少消费电子企业表示，正在积极关注汽车电子等新兴领域的机会。

11月29日，位于广州的一家消费电子企业工作人员向《证券日报》记者表示：“汽车电子是公司未来的业务布局重点，当前公司在产品、研发上的投入力度持续加大，从财务数据看，公司智能汽车相关业务的营收呈增长态势。”

“汽车电子本身技术门槛较高。”对于消费电子企业向汽车领域的转型，王博向记者表示，随着汽车市场对技术的需求更加多元化，行业生态的开放性不断提升，新兴领域合作在深度与广度上均将不断加深。

比如，江西将于12月1日开始面向全省发放总额为1953万元的“2023江西省级汽车消费券”。本次活动共发放省级汽车消费券6510份，不论汽车购买价格高低，每份汽车消费券金额统一设置为3000元。

大连从11月28日至12月31日向在连市民发放总额2000万元的“2023大连市冬季消费券”。本次2000万元消费券将由1000万元“汽车消费券”、400万元“家电消费券”、400万元的“零售消费券”和200万元的“餐饮消费券”共同组成。

今年以来，海南离岛免税购物持续火热。为进一步激发消费者购物热情，11月20日起至12月31日，三亚于每周一上午十点，面向全国游客发放第三期离岛免税消费券，最高立减1600元。

入冬之后，冰雪经济持续升温。11月26日，第十届北京市民快乐冰雪季系列活动启动。当日，3500张消费券通过“北京健身汇”小程序向市民免费发放。

据悉，在本届冰雪季系列活动期间，北京将陆续发放不少于3万张冰雪消费券。市民使用冰雪消费券，可享受北京地区部分冰雪场馆门票优惠并抵扣消费券面值的门票费用。

持续派发“消费红包”的同时，多地政府还在近期出台了相关政策措施，进一步提振消费信心，释放居民消费潜力。

11月27日，四川出台了《关于恢复和扩大消费的若干措施》，围绕大力促进汽车消费、强化住房家居家电消费、扩大餐饮文旅消费、促进文娱体育会展消费、推进健康服务消费、深挖农村消费、拓展新型消费、优化消费环境等八个方面制定了22条细化措施。

与此同时，四川针对商超、家居（家电）、餐饮等消费重点领域，在全省范围发放2023“蜀里安逸·暖冬乐享”消费券。据悉，四川本次消费券发放，除省级财政出资1亿元外，各发券平台也积极响应，预计配套资金超3亿元。同时，各发券平台将广泛发动入驻商家在消费券投放期间，开展折扣让利、打折促销等活动，预期让利金额超5亿元。

广东省政府办公厅也在近日印发《广东省进一步提振和扩大消费的若干措施》，从稳定汽车消费、促进家电和电子产品消费、稳定住房消费、推动服务消费扩容提质等8个方面，提出了27条具体措施。当中提出，2023年面向在广东消费的居民和游客发放1亿元文旅消费券，提供100万张景区优惠门票，派发100万张特价优惠机票，推出1万间优惠客房。

今年10月份，随着促消费政策持续发力显效，加之国庆假期出行旅游需求旺盛、“双十一”网络购物节预售以及上年同期低基数等因素的带动，国内消费市场保持良好恢复态势。

国家统计局近期发布数据显示，10月份，全国社会消费品零售总额同比增长7.6%，增速比9月份加快2.1个百分点。扣除价格因素，社会消费品零售总额实际增长8.4%，比9月份加快2.3个百分点。

另商务部数据显示，10月，餐饮收入4800亿元，同比增长17.1%；电影票房收入超36亿元，增长约七成；铁路旅客运输量、城市轨道交通客运量同比分别增长195.6%和55.8%。此外，户外运动、新型电子产品、新能源汽车、智能家电等升级类商品的消费增势较好。其中，新能源汽车销量同比增长33.5%，占新车销量比重达33.5%。

商务部新闻发言人束珏婷此前表示，随着各项促消费政策加快落地见效，加上岁末年初传统消费旺季来临，预计年内消费市场将继续呈现稳步恢复态势，消费拉动经济增长的基础性作用将进一步发挥。

专家认为，基于当前市场状况，监管部门对上市公司再融资节奏、规模等作出更加从严从紧的安排，重点突出扶优限劣，有助于改善市场资金面，促进上市公司高质量发展，对于提振投资者信心、维护良好市场生态、更好发挥资本市场枢纽功能等具有积极意义。

维护市场投融资平衡

新规落地，效果立竿见影。近日已有多家上市公司宣布定增终止。11月20日，永安林业公告称向股东不超3亿元定增终止；11月14日，道通科技发布公告称8.06亿元定增终止。谈及定增未能实施的原因，不少公司提到监管政策的影响。道通科技表示撤销定增是由于监管政策、资本市场环境变化，公司综合考虑实际情况、发展规划等因素而决定。

“严”是市场对本次优化新规的共识，主要体现在对再融资项目审核设定的五条“红线”：一是严格限制破发、破净情形上市公司再融资。二是从严把控连续亏损企业融资间隔期。三是上市公司存在财务性投资比例较高情形的，须相应调减本次再融资募集资金金额。四是从严把关前募资金使用。五是严格把关再融资募集资金主要投向主业的相关要求。

“这有助于改善当前A股市场资金面供需情况。”中金公司研究部国内策略首席分析师李求索表示，历史经验表明，再融资节奏放缓，有助于在一定程度上平衡市场资金面，是资本市场制度改革提振投资者信心的重要一环。

事实上，在本次优化标准明确之前，A股再融资节奏已有放缓。8月27日，证监会就优化再融资监管作出系列安排。A股再融资随即降温，9月至10月，新增实施再融资家数为72家，合计募集资金689亿元，分别较去年同期减少19.1%和57.9%。

“本次优化再融资监管安排规则的落地，既是前期政策部署的细化，也是落实中央金融工作会议部署的具体体现。”招商基金研究部首席经济学家李湛认为，短期看，优化再融资有助于有效平衡市场投融资供求关系；中长期看，有利于维护资本市场良好秩序，促进资本市场可持续发展。通过加强对再融资活动的监管，确保资金有效利用和市场健康运作，可以为资本市场的长期稳定和增长提供坚实基础。

　扶优限劣优化市场生态

新规给再融资戴上多重“紧箍咒”，上市公司拿着募集资金买理财、频繁大规模增发、恶意“圈钱”等行为，有望大幅减少。

根据新规，严格限制破发、破净情形上市公司再融资，要求上市公司再融资预案董事会召开前20个交易日、启动发行前20个交易日内的任一日，不得存在破发或破净情形。

“不差钱”的再融资会受到严格监管。新规明确从严把关前募资金使用，上市公司再融资预案董事会召开时，前次募集资金应当基本使用完毕。同时规定，上市公司存在财务性投资比例较高情形的，须相应调减本次再融资募集资金金额。

此外，上市公司募集资金用途也会受到从严审核。新规强调严格把关再融资募集资金主要投向主业的相关要求，上市公司再融资募集资金项目须与现有主业紧密相关，实施后与原有业务须具有明显的协同性。

“严格再融资监管，协调资金供求关系，有利于引导理性融资，增强市场稳定性，从而更好保护投资者利益。”李湛表示，同时，严格监控上市公司募集资金的使用，确保资金有效投入到公司主营业务，有助于促使上市公司更加专注企业经营，避免盲目跨界和多元化投资。

广西大学副校长田利辉表示，新规严字当头，有望更好引导市场理性投资，促进资金有效配置，防范低质量融资或利益输送问题，优化市场资源配置的合理性，进而推动资本市场可持续发展和经济高质量增长。

在从严从紧把关的同时，沪深交易所明确支持上市公司合理融资需求，表示符合国家重大战略方向的再融资不适用本次再融资监管安排，目的是充分发挥资本市场服务国家战略和实体经济高质量发展的功能。

“相关安排重点突出扶优限劣，引导资源向优质上市公司集聚，将促进上市公司专注企业经营，维护资本市场良好融资秩序。”国泰君安非银金融首席分析师刘欣琦表示。

　上市公司需练好内功

业内人士分析，出于政策环境、市场状况、企业需求等多重因素考虑，预计接下来一段时期内，A股再融资节奏将会保持相对谨慎和稳健。

定增市场生态的变化，或将为优质资产提供良性健康的发展环境。专家认为，未来涉及3方面再融资项目有望落地实施：一是聚焦硬科技、解决“卡脖子”问题的行业；二是经营状况良好、非产能过剩的行业；三是融资规模小的定增项目。

适度收紧的政策安排下，对于有再融资需求的上市公司来说，要更好利用资本市场融资功能，还得“练好内功”。田利辉认为，上市公司应积极应对政策调整和市场变化，了解再融资最新规定，确保公司再融资计划符合监管要求。同时，要强化公司治理和内部控制，优化融资结构，降低成本，为再融资计划提供良好基础。此外，还可以寻求专业机构帮助和建议，加强与监管层和投资者沟通。

“为应对再融资环境的变化，上市公司应采取更具战略性的融资管理方法，确保在挑战和机遇并存的市场环境中保持竞争力。”李湛表示，首先，上市公司应更加注重自身的财务健康与业务可持续性，包括实施有效的企业管理策略，优化资产负债表结构，强化核心业务竞争优势等。其次，上市公司需提高其信息披露透明度，确保财务状况、业务计划和战略目标的全面、准确披露，加强市场参与者对公司长期价值的信心。最后，上市公司应探索多元化融资方式，减少对单一融资途径的依赖，提升融资灵活性和可持续性。

对于正在实施再融资的上市公司，沪深交易所表示，将有效做好衔接，本次优化再融资监管安排适用于实施后新受理的项目。前期已受理、目前处于审核阶段的项目，不适用相关监管安排。后续，将持续做好再融资预案和重组方案披露、项目受理、已受理项目的审核等工作，坚持严格、透明、审慎的发行上市把关，增强市场可预期性。

何谓“或有收费”？即会计师事务所在为被审计单位提供审计服务时所提出的收费价格，主要以鉴证工作的结果或实现特定目的为条件而确定收费的标准，则构成“或有收费”。正如财政部指出，“或有收费”通常表现为上市奖励费，以及根据审计意见类型、是否能够实现上市、能否实现发债等收取部分或全部审计费用。

作为资本市场“守门人”之一，注册会计师行业具有对会计信息进行监督的职能，必须坚持独立客观公正的原则，本着不偏不倚的态度，独立对公司财务报表发表审计意见，把各种会计造假辨别出来，把公司风险隐患充分揭示出来。特别是以信息披露为核心的注册制下，财务信息质量的重要性进一步凸显。在这种“成功上市”“成功发债”才支付费用或支付更多费用的模式下，注册会计师还能客观、公正地进行审计吗？显然难以做到。在“或有收费”模式下，注册会计师有可能因自身利益对客观公正原则产生不利影响，极易导致背离独立审计准则，发表不恰当审计意见，甚至和公司串通舞弊，进而损害广大投资者利益。

禁止“或有收费”是各国注册会计师行业的普遍要求。历年来，我国行业协会、监管部门对上市公司的审计工作要求中，也一再明令禁止“或有收费”。但在利益驱使之下，这种模式或明或暗存在，广受诟病。就在今年11月初，中国注册会计师协会表示，关注到个别拟上市公司选聘辅导会计师事务所的中标候选人信息公示中，IPO审计报价包括前期审计费用和上市奖励，审计收费大部分金额取决于公司上市与否，构成“或有收费”，损害了会计师事务所的独立性。中注协立即约谈了相关会计师事务所负责人，提示其要确保独立、客观、公正、规范执业。

收费报价水平可能影响注册会计师按照执业准则提供专业服务的能力。会计师事务所提供审计服务，应该如何合理、合规收费？财政部要求，应当按照职业道德守则和执业准则规定，根据审计工作中所承担的责任、工作量，以及所需的相关资源投入合理确定审计收费。这也就意味着，收费应当客观公平地反映为客户提供专业服务的投入和产生的价值。采用“或有收费”的方式，会削弱注册会计师审计的独立性。同样，如果打“价格战”，报价水平过低，导致注册会计师难以按照适用的执业准则执行业务，也可能因自身利益对专业胜任能力和勤勉尽责原则产生不利影响。只有确定合理的收费水平，才能保持注册会计师的独立性，保证审计服务质量。

资本市场“守门人”责任重大。会计师事务所及注册会计师应严格职业道德约束，严守道德诚信红线，始终秉持独立、客观、公正的职业原则，对于费用支付方式需审慎考虑是否包含“或有收费”及影响审计独立性的其他支付方式，如果发现客户存在“或有收费”的违规行为，应当拒绝承接或者终止该项审计业务。行业协会、监管机构也要把“或有收费”作为对会计师事务所监督检查的重点事项，对于未保持形式上和实质上独立性的会计师事务所，依法依规严肃处罚。

独立性是注册会计师执行鉴证业务的灵魂，是客观、公正的体现，禁止“或有收费”仅是其中一项要求。注册会计师在执行审计业务时应当从实质上和形式上均保持独立性，诚信为本、质量为先，遵循客观公正原则。只有完善行业治理，持续提升审计质量，才能为规范市场经济秩序、保障国家经济安全提供更有力的支撑。

近期，关于“打工人做副业是对还是错”的话题引发社会热议。北京大学国家发展研究院与智联招聘联合发布的《2022雇佣关系趋势报告》显示，有53.9%的职场人员正在从事兼职，这一比例在“00后”受访者中达到54.5%。智联招聘发布的《2022年白领满意度指数调研报告》也显示，2022年有59.1%的白领在搞副业，占比大幅高于2021年的32.1%。

《法治日报》记者近日采访发现，很多职场年轻人都考虑过做副业，其中不少人正在做副业，有人因此获利、暗自得意，也有人因为做副业而被领导或同事“说闲话”，被冷落、扣绩效、降薪甚至被迫辞职。多位受访者提出，主业和副业如何划清边界也是个难题。

受访专家表示，在不违反劳动合同义务的前提下做副业是合理合法的。如果公司发现劳动者从事副业或兼职，不能立刻解除劳动合同，除非其副业或兼职给本单位利益带来了损害。公司在遇到员工进行副业或兼职的情况下，应当积极沟通协商解决，采取侮辱或“挤兑”的方式是不妥的。

因从事副业被排挤

被指工作量不饱和

辽宁大连市民王敏(化名)在一家事业单位从事后勤工作，除了上班外他还经营着一家网店。

“其实也赚不了多少钱，一个月可能就卖几十单。”王敏告诉记者，她的主业和副业完全没有关系，而且自己都是在下班后或午休时间处理网店的事，但自从这件事被领导知道后，便处处针对自己，“领导经常在别的同事面前嘲讽我，说‘副业随便一做，就能赚好几万’”。

“有时午休时间，大家聚在一起聊天的时候，领导还会特意走到我面前，说‘怎么感觉你的心思和精力都不在工作上，不要光想着做副业了’。”王敏说，面对这样的“嘲讽”，她很无奈，“其实自己的工作根本没有因为做副业而受影响，该干的工作都按时完成了”。

浙江杭州市民吴凯(化名)也有相同的遭遇。他的副业以剪辑视频、撰写文章为主，每月收入多则上万元，少则四五千元。

“以前的领导比较欣赏我，同组的氛围也很融洽，就跟其他同事说过‘因为房贷压力大，偶尔做做副业’，大家都表示理解。但部门更换领导后，瞬间就‘变天’了。”吴凯说，新领导上任后开始严抓考勤，在没有跟他商量的情况下，直接将另外一名同事一半的工作量交给他来做，理由是那名同事非常忙。

面对吴凯的不解，领导回复称，“听说你一直在做副业，看来你在公司的工作量不饱和，还有精力去外面找活”。在那之后，吴凯的工作量增加了很多，经常加班加点，再也没有精力去搞副业了。

还有职场人，因为搞副业而被取消涨薪甚至被迫辞职。

在北京工作的王涛(化名)说，老板和同事得知他在做副业后，针对了他两年，最终他不得不选择辞职，“言语上的冷嘲热讽也就罢了，涨薪、升职都轮不到我，我实在受不了了”。

据了解，副业又称为双重劳动关系或双重用工关系，是指人们利用业余时间从事的兼职或第二职业。在一些受访的搞副业的职场人士看来，主业和副业之间并无冲突，例如，他们有的人主业是会计、副业是网约车司机，有的人主业是办公室文员、副业是网络主播，有的人主业是销售、副业摆摆地摊，从事副业通常在下班后。

他们搞副业的初衷，要么是迫于经济压力，想增加一些额外收入；要么是不满意本职工作，需要寻找新的出路；抑或自认有多余的时间精力和明确的兴趣爱好，希望能靠本事变现。

在不少人看来，兼职、副业算是一个辅助，是减轻家庭经济压力的一种积极向上的生活方式。支持搞副业、兼职的职场人认为，如果现有工作暂时没有上升空间，薪资也趋于平稳，那么最适合提高收入的方式就只有副业、兼职。

反对的声音也不少。采访中，3名在不同行业从事中层以上领导岗位的负责人一致认为，人的精力是有限的，员工做副业势必需要投入相应的时间和精力，极有可能影响主业。如果副业和主业有关，对公司的利益也可能会产生负面影响。

不能影响主业工作

违约可以解除合同

“工作时间利用本单位的设备去做副业或第二职业是违规的。”中国劳动关系学院法学院学术委员会主任沈建峰认为，而午休用餐时间做副业是否违规，需要按照非工作时间兼职的规则来处理。

在中国劳动关系学院副教授张丽云看来，一个合理的边界是两份工作不能互相侵扰。如果构成实质性损害的话，前一份工作的雇主有权力对劳动者加以一定的惩戒，这种惩戒包括减薪、降薪甚至解除合同。

北京海润天睿律师事务所律师孙鹏认为，如果劳动者跟一个单位确立劳动关系时，还跟另外一个单位建立了劳动关系，构成双重劳动合同。在原公司同意的情况下不存在法律问题，但如果两边产生冲突，并且对原单位的工作产生影响，在原单位制止后仍不改正，则可能涉及违约，单位有权解除合同。

“在工作时间内，未经同意就利用工作单位的资源也可能涉及违约，该资源包括电子设备等有形资源和公司的影响力等无形资源。”孙鹏说。

沈建峰认为，双重劳动关系或双重用工关系是不违法的，不能因此解除劳动合同。当员工出现第二职业或兼职时，给本单位带来了损害，或单位提出拒不改正的情况下才可以解除劳动合同。

“因搞副业而给员工‘穿小鞋’，或者内部采取各种措施来针对劳动者的行为是不可取的。如果劳动者最终的评价结果是合格以上或称职以上，雇主就不能对劳动者进行惩戒。如果因做副业确实影响到了主业工作，劳动者应当重新评估这份工作的意义和选择，雇主也有权力对其进行沟通、警示等。”张丽云说。

应当遵守职业道德

全面履行合同义务

如果因业余时间做副业而被公司辞退，法律站在企业这边，还是劳动者这边？

在孙鹏看来，在灵活用工的背景下，干副业在当今社会屡见不鲜，给劳动者增加经济权益的同时，也给一些企业的用工管理带来了挑战。比如，有的劳动者占用主业时间“顺带”从事副业，还有的劳动者利用业余时间从事副业，而企业对此往往存在认识误区，即认为劳动者只要“一心二用”，工作之外干着别的“买卖”，就可以立即解除劳动关系，由此也引发了诸多劳动争议。

“在实践中，有人因为干副业而被公司辞退，其依据就是公司的规章制度。比如，有的公司规定非常严格，无论是不是在工作时间内，一律不允许员工从事副业。”孙鹏说，如果属于专业的技术人员或者特殊行业，这种要求是合法合规的；如果只是普通工作人员，要看是否在劳动合同里有明确约定，如果劳动合同已经约定，并经过双方同意，则有法律效力。

张丽云认为，如果两份职业发生冲突，那即意味着两份劳动合同发生了冲突，会伤害一方雇主的利益。作为诚信的劳动合同履行者，劳动者必须做出调整和修正。“出现这种情况，雇主和雇员如果能够进行善意的沟通，促成问题解决是最好的。如果解决不了，那么双方之间可能会面临解除合同的问题，劳动者也可以选择辞职或者放弃第二职业。”

沈建峰认为，完整的、有效的履行劳动义务是必要的。对于一个单位来讲，最简单和直接的方式就是在劳动合同里约定禁止兼职或者做副业，并在用人单位规章中对违规兼职的法律后果进行明确。

“当劳动者的主业和副业发生冲突时，雇主有权利制止劳动者继续从事兼职或第二职业，但是其方式方法需要合理合法。”沈建峰称，当违反了涉及副业相关劳动合同后，雇主可以要求其承担相应的责任。但是如果雇主采取侮辱甚至“挤兑”的方式去对劳动者进行逼迫，则是违规的。

在沈建峰看来，劳动者有余力、有时间去做兼职或第二职业并不为过，但应当遵守职业道德，全面履行自身的劳动合同义务

与会嘉宾一致认为，注册制改革五年来，上市公司质量显著提升，为指数编制提供了众多优质标的。随着宏观经济结构调整与产业转型升级，居民财富管理需求快速增长，多层次资本市场体系持续健全，指数产品生态圈不断完善，指数化投资发展正当其时，未来发展空间十分可观。

指数化投资趋势加速形成

“中央金融工作会议吹响新时代新征程金融高质量发展的号角，加快推动投资端改革，吸引更多的中长期资金，有利于更好发挥资本市场枢纽功能。”上海证券交易所（简称“上交所”）党委副书记、总经理蔡建春表示，引导增量资金通过指数产品持续流入市场，是活跃资本市场、提振投资者信心的一项重要举措，也是促进投资端改革的有力抓手。

在深圳证券交易所（简称“深交所”）党委委员、副总经理唐瑞看来，指数具有刻画市场、自我迭代的内生机制，指数化投资连接资产端和投资者。“一方面引导资金投向国家重大战略、重点领域和薄弱环节，为服务实体经济、服务经济社会发展发挥重要作用，另一方面通过一键分享经济高质量发展成果，已逐渐成为居民财富管理和中长期资金配置的重要工具。”唐瑞说道。

随着注册制改革走深走实，指数发展迎来难得的机遇期。当前境内指数化投资趋势加速形成。截至今年10月底，境内指数产品已超过2050只，资金跟踪规模逾2.7万亿元，上证、中证指数产品及境内ETF规模纷纷突破2万亿元，合计吸引了超过4300亿元资金流入，规模增速达32%，其中宽基指数产品累计净流入2270亿元，贡献了过半增幅。

市场人士分析指出，在市场承受较大压力时，指数产品特别是宽基指数产品持续引导增量资金流入。这表明，国内指数市场发展的基础逐步夯实，指数和指数化投资正迎来重要战略机遇期，在深化投资端改革、服务实体经济高质量发展工作中大有可为。

指数发展反映注册制改革成果

指数的基础是上市公司，优秀指数是优秀上市公司的群体表征。注册制改革五年来，在各方共同努力下，我国上市公司质量得到了显著提升，为构建高质量指数体系提供了重要的前提条件。

沪市方面，近五年来，上市公司结构更加适应经济高质量发展要求，千亿级市值公司增加43家，500亿级公司增加76家，其中绝大多数都属于生物医药、集成电路、新能源、高端制造等科技创新型企业；高研发群体不断扩大，沪市公司研发总投入增长了3倍，接近万亿元规模，占全国研发投入的1/3；上市公司风险持续收敛，曾经严重危害市场稳定运行的股票质押风险基本化解。炒小、炒差风气明显改善，风险警示股票日均成交金额下降约30%，“好公司、好价格”的市场估值格局日渐清晰。

深市方面，主板突出“大盘蓝筹”特色，汇聚行业规模龙头企业超过130家；创业板“优创新、高成长”特色鲜明，超六成属于战略性新兴产业，近九成是高新技术企业。近三年深市上市公司收入年均复合增长14.8%，研发投入年均复合增速达20.45%，累计退市67家，风险上市公司持续下降，整体质量和结构显著优化，优胜劣汰的市场生态加快形成，为做大做强指数化投资奠定了坚实基础。

着力开创指数发展新局面

注册制改革带来积极变化，指数发展也相应地迎来难得的机遇期。

上交所表示，将深刻把握市场趋势，努力汇聚行业合力，推动指数体系更加聚焦中国特色估值体系建设、更好服务科技自立自强战略、更好满足老百姓财富管理需求，着力开创指数发展新局面。在聚焦中国特色估值体系建设方面，上交所积极落实“两个毫不动摇”，今年发布了央企50、国企50、民企50等指数，年内已发布央企国企指数53条，包括央企现代产业、央企高端装备、央企ESG等14条股票指数和39条债券指数。

深交所方面则表示，将从优化指数体系、完善产品布局、加强市场培育等多方面推进指数化投资市场建设。如11月15日发布的深证主板50、创业板中盘200、创业板小盘300指数，分别刻画了深市主板创新蓝筹企业以及创业板中盘股、小盘股的股价走势，多层面、多层次展现了深市创新成长特色；再如11月23日发布的深证乡村振兴债指数、深证科技创新公司债指数，深市债券指数体系得到进一步完善，也为市场提供了多样化业绩基准与投资标的。另外，备受关注的深证红利300指数和深证回购指数也即将发布。

记者了解到，下一步，沪深交易所将严格贯彻落实中央金融工作会议的重要精神和党中央国务院的决策部署，深刻把握金融工作的政治性、人民性，胸怀“国之大者”，携手市场各方，按照证监会统一部署，充分发挥各方合力，多措并举推进指数化投资市场建设，打造与市场需求更为匹配的指数化投资高质量发展生态体系，更好满足投资者多样化财富管理需求，为金融强国建设积极贡献力量。

第九批国家药品集采共有266个产品中选，其中包含用于治疗糖尿病的伏格列波糖、治疗胃肠道疾病的雷贝拉唑等常用药品。同时也包括抗肿瘤用药及5种短缺药品和急抢救药品。“药品集采覆盖面越来越广，将更有利于医院用药选择，更多惠及百姓。”上海交通大学医学院附属瑞金医院药剂科主任卞晓岚说。

自2018年以来，国家医保局已开展9批国家组织药品集采，共纳入374种药品，平均降价超50%。例如，治疗多发性骨髓瘤的来那度胺胶囊于今年5月份专利到期后及时纳入集采，每粒（25mg）从平均约200元降至15元，患者每月可节约药费约3880元；治疗胃肠道疾病的雷贝拉唑口服常释剂型等3个国家重点监控合理用药药品价格明显降低。专家表示，集采常态化开展并挤压虚高的药品价格水分，旨在让消费者长期使用优质优价药品，直接感受到政策红利。

据了解，本次集采在规则上有显著变化，即中选药品采购周期为4年，这是国家组织药品集采以来最长的药品采购周期。中国药科大学国际医药商学院教授路云介绍，如果采购周期较短，可能出现企业生产安排不合理而导致药品断供等问题。为保证临床供应稳定，今年将集采采购期由过去的2年至3年，延长至4年。“采购周期的延长既让医院有较稳定的预期，也有利于企业根据全国使用量等情况，制定长期发展策略，合理安排生产周期。”

另一个值得关注的变化为重点关注“国家重点监控品种”。根据规定，重点监控品种可按临床实际报量，不设下限。在第九批集采中，部分重点监控品种的带量比例将被减少20%。此次集采的重点监控品种包括雷贝拉唑、奥美拉唑和艾司奥美拉唑等。对此，首都医科大学宣武医院药学部主任张兰解释，重点监控目录是临床使用不合理问题较多、使用金额异常偏高、对用药合理性影响较大的化学药品和生物制品。这些药品如果一味追求完成集采任务量，则可能出现不合理使用的风险。

为防止企业“围标”，本次集采还进一步优化创新淘汰规则。集采首次提出企业可组成联合体进行申报，这意味着尽管中选的企业只是关联企业当中的一家，但是联合体中的企业都可供应共享地区。而对于投诉举报其他申报企业在申报过程中存在合谋、围标、串标等违法违规行为，并能提供实质性证据材料的企业，在同品种申报企业“单位可比价”相同时优先。这些规则既有效控制了不同中选企业之间过大的价格差异，也进一步规范了企业投标行为。

《深化医药卫生体制改革2023年下半年重点工作任务》明确，将常态化开展药品和医用耗材集中带量采购，实现国家和省级集采药品数合计达450个。国家医保局相关负责人表示，将持续推进医药集中带量采购扩面提质，同时在地方层面，也将重点对国家组织集采以外的部分药品开展省际联盟采购。

中央金融工作会议强调，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。近日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会要求，继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。“第二支箭”政策自2022年11月延期并扩容至民营房企以来，持续发力、成效显著，对于阻断民营房企风险蔓延、促进市场预期扭转、维护企业债券融资稳定发挥重要作用。

从发行规模来看，“第二支箭”扩容以来，已支持13家民营房地产企业发行318.18亿元债务融资工具。自2018年10月“第二支箭”推出至今，已累计支持130多家民营企业发行2100多亿元债务融资工具，带动同期民营企业发债规模近1万亿元，对缓解民营企业信用收缩以及修复民营企业债券融资渠道起到积极作用。

从融资成本来看，“第二支箭”有效降低了民营房地产企业票面利率，为发债企业显著节约综合融资成本。今年以来，由“第二支箭”增信的18只民营房地产企业债券融资成本均低于4.7%，其中，龙湖拓展与美的置业发行的3年期中票票面利率均低于4%，分别为3.5%与3.4%。

从市场反应来看，“第二支箭”带动更多金融机构发挥合力，支持民营房地产企业融资。保险资金、养老金、社保基金、证券投资基金、政策性银行等机构积极参与投资，主承销商等市场中介机构也踊跃加入服务民营房地产企业融资工作，对于提振市场信心、改善市场预期起到良好示范效应。

金融机构加大对民营企业的融资支持，特别是做好面向民营房企的金融服务，对于扭转民间投资同比负增长势头，有效发挥人民银行定向政策工具作用，控制化解房地产领域重大风险具有直接意义。专家认为，“第二支箭”扎实推进，将为缓解民企融资难融资贵问题、促进民营经济发展壮大作出更大贡献。对于金融机构而言，增强敢贷信心至关重要。健全容错安排和风险缓释机制，银行业金融机构要探索简便易行、客观可量化的尽职免责内部认定标准和流程，推动尽职免责制度落地。同时，落实好普惠小微贷款不良容忍度监管要求，优先安排小微企业不良贷款核销。

“金融支持在助推民营企业发展方面，发挥着不可替代的作用。”招联首席研究员董希淼说，一方面，要进一步优化银行机构体系，发展民营银行和社区银行等中小银行，推动中小银行有能力、有意愿更好地服务民营企业；另一方面，无论大中小银行，在对接民营企业续贷需求的同时，应积极破解“首贷难”问题，并在风险可控的前提下提高信用贷款比例。

“支持民营企业债券融资，除了要在品种创新上下功夫，还可以考虑逐步在发行端培育高收益债市场，在风险与收益匹配的原则下，切实降低包括民营企业在内的各类企业债券融资门槛。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

据了解，“第二支箭”推进部门将继续坚持“两个毫不动摇”，全面落实中央金融工作会议的有关要求，持续加大对民营房地产企业的支持力度，满足企业的合理融资需求，支持保障性住房等“三大工程”建设。同时，不断提振市场信心，改善市场预期，促进金融与房地产良性循环。

走进地处贵州省开阳县新能源电池材料产业园的贵州安达科技能源股份有限公司（以下简称“安达科技”）厂区，一件件锂电池正极材料产品堆放整齐，工人们正在生产线上忙碌，配套的智能仓库设备安装工作也有序进行。

“安达科技能从传统高能耗、低附加值的磷化工企业转型升级为以科技创新为核心驱动力的新材料企业，离不开税收政策的支持。”安达科技副总经理朱勇告诉记者，今年1-10月，安达科技享受研发费用加计扣除1.08亿元，为企业在转型发展路上不断探索、不断尝试、不断创新打下了坚实的基础。

研发费用加计扣除政策是专门激励企业加大研发投入的专项优惠政策，针对性强、含金量高，企业研发投入越多，减税就越多。不少受访企业表示，这项政策缓解了其在科技研发方面的资金压力，继续加大研发投入也没了后顾之忧。

今年以来，这项政策也在持续优化和完善：3月，国家将符合条件的企业研发费用税前加计扣除比例由75%提高至100%的政策，作为制度性安排长期实施。6月，又新增7月预缴申报期作为享受研发费用加计扣除政策的时点。

“这项政策对于促进我国传统行业的转型及高科技企业的快速发展具有积极意义，产生了较大的抵税效应，降低了企业的税收成本，使其可以将节省的税金用于持续研发或扩大再生产，有利于促进企业创新。”北京国家会计学院副院长李旭红在接受《经济参考报》记者采访时说。

国家税务总局数据显示，上半年，高新技术企业享受研发费用加计扣除的企业户数和金额分别占全部研发企业的65.4%、83%，与2022年相比，享受户数占比提高了5个百分点。从7月份政策落实情况看，全国共有30.8万户企业提前办理研发费用加计扣除，可享受减免税额约2300亿元。

除了研发费用加计扣除，针对高新技术企业、专精特新企业等科技创新的“主力军”，税务部门还为其量身定制个性化税费优惠套餐，充分释放政策红利，助推企业创新走得更快更远。

江苏省镇江市光伏行业龙头企业江苏美科太阳能科技股份有限公司董事长王禄宝对记者说，今年1-10月，公司研发投入突破3.74亿元。公司除了享受研发费用加计扣除，还享受高新技术企业所得税优惠等政策，累计减免所得税约7043万元，享受增值税留抵退税6484万元，所得税退税4030万元。“有了税收好政策的不断支持，我们企业创新发展的步伐才迈得更加从容。”王禄宝说。

新疆新瑞禾农业发展有限公司是一家集农作物种子繁育、生产、经营于一体的综合性农业科技型企业，其与新疆农科院核生所合作选育的春小麦新品种“核春115”于2022年刷新了全国强筋春小麦的高产纪录，并在今年成为新疆春小麦重点推广品种。

专精特新企业需要良好的成长土壤。国家税务总局昌吉回族自治州税务局利用税收大数据开展企业“画像”，梳理分析企业经营模式、行业分布，搭建企业、税务、银行“信用”桥梁，精细服务打好增“资”减“负”组合拳。

“搞研发创新，资金流就是生命线。”新疆新瑞禾农业发展有限公司负责人盛建凤说：“今年以来，公司享受高新技术企业税收优惠、研发费用加计扣除等222.6万元，在税务部门的辅导下通过‘银税互动’成功贷款2000万元。多项税收红利的叠加，为我们的研发创新之路增添了助力。下一步，公司将引进高端技术人才、购置配套先进的设备，持续增强产品的综合竞争力，培育出更加高产、优质的小麦品种。”

财政部党组书记、部长蓝佛安日前在接受媒体采访时表示，减税降费是稳企业保就业、支持经营主体纾困发展的重要举措，是今年加力提效实施积极财政政策的重要内容。蓝佛安说，下一步，将会同有关部门推动已出台的政策持续落地见效，让各项税费优惠精准直达、效应充分释放，更好惠及经营主体，助力企业轻装上阵，推动经济持续回升向好。

支持科技创新发展，税费优惠政策未来也还有进一步发力空间。李旭红表示，未来，瞄准世界科技前沿，强化基础研究，鼓励引领原创性成果取得重大突破，可以研究进一步加大我国基础性研究及国际研发的研发费用加计扣除比例。

市场人士认为，这将提高发行人研发人员和研发投入信息披露的质量和规范性，有助于投资者更好地对科技型企业做出投资价值判断。同时，指引也对中介机构提出更高的要求，中介机构需要更强的责任心和专业水平，履行好尽职调查和核查义务，保障信息披露的质量。

中央财经大学副教授、资本市场监管与改革研究中心副主任郑登津对《证券日报》记者表示，指引的出台有助于规范发行人的研发行为，加强了研发人员和研发投入认定的真实性和有效性，避免公司在研发活动的“模糊地带”操纵财务信息。此外，指引还规范了发行人的研发活动相关的信息披露，使其信息披露更加细化、完整，有助于维护资本市场健康发展。

划清研发人员、研发投入

认定边界

研发人员和研发投入直接关系到企业到科创板、创业板IPO，尤其是科创板有更加明确的量化指标要求。《科创属性评价指引(试行)》显示，支持和鼓励科创板定位规定的相关行业领域中，同时符合4项指标的企业申报科创板上市，其中2项事关研发投入和研发人员占比，即符合最近三年研发投入占营业收入比例5%以上，或最近三年研发投入金额累计在6000万元以上；研发人员占当年员工总数的比例不低于10%。

实践中，有拟IPO企业将生产技术人员、前台工作人员、西餐烹饪等混入研发人员，受到监管问询，而研发费用的归集、分摊的核算等问题，也是IPO审核中监管关注重点。

指引进一步明确了研发人员、研发投入的定义和范围，压缩发行人可操纵空间。在研发人员认定方面，郑登津表示，指引界定了四点模糊地带：一是避免公司把其他非研发管理人员或间接服务人员计入研发人员范畴，如文秘、前台、餐饮等；二是避免公司把一些临时招募人员或临时调岗人员计入研发人员范畴；三是将公司的研发服务与研发活动区分开来，指出受托研发服务中的人员一般不予以认定；四是未与发行人签定劳动合同的研发人员不应当纳入研发人员，劳务派遣人员原则上不能认定为研发人员。

在研发投入认定方面，指引界定了三点模糊地带：一是明确非全时研发人员的工资如何计入研发支出；二是明确研发人员工资中的股份支付部分是否可以计入研发支出，计入的应具有明确合理的依据，避免存在利用股份支付调节研发投入指标的嫌疑；三是明确研发过程中与其他生产经营活动共用的设备、产线和场地等资源如何计入研发支出，应当按照实际研发使用情况，按照工时占比、面积占比等标准合理分配后计入研发支出。

提高拟IPO企业

信披质量

研发人员、研发投入认定标准明晰后，中介机构核查目标更加清晰。指引明确了中介机构核查要求，即保荐机构及申报会计师应该关注并核查研发活动认定合理性、研发人员认定合理性、研发投入计算口径合理性、研发相关内控制度是否健全且被有效执行等11项内容。

“指引强化了中介机构的核查要求，有助于确保研发相关信息披露的规范性和合理性，同时也保证了公司合规性和信息透明度的提升。”中国上市公司协会学术顾问委员会委员程凤朝对《证券日报》记者表示。

郑登津表示，指引对公司研发人员和研发投入的认定工作提出了明确而清晰的要求，在公司提供了相关基础数据和材料后，中介机构核查工作会相对容易。另外，指引中11项核查内容的钩稽关系比较明确，中介机构的核查目标比较清晰。

华商律所执行合伙人齐梦林对《证券日报》记者表示，指引明确了中介机构必须关注的内容范围，并要求中介机构发表明确意见，可以在一定程度上解决过往企业IPO申报过程中研发人员认定标准不清、研发活动认定模糊、研发投入计算方法口径不一等问题，提高拟IPO企业信披质量。

确保市场公正

提高投资者信心

据Wind数据统计，截至11月26日，今年以来新增上市公司289家，其中科创板、创业板、北交所分别为65家、102家、70家，研发强度平均值分别为21.42%、5.65%、5.8%；研发人员占比分别平均约为32%、17%、16%。

“指引的出台，明确了研发人员及研发投入的认定标准及范围，具有非常现实的指导意义。”齐梦林表示，首先，避免了过往在研发人员和研发投入方面的模糊认定，明确后更能真实地反映申报企业的财务数据和研发状况；其次，明确了中介机构在申报企业研发人员及研发投入方面需要关注的内容，引导申报企业规范认定，防止人为的利用研发人员及研发投入方面的认定，调节财务数据及粉饰企业真实的研发状况。

程凤朝表示，指引的出台有助于提升发行人研发信披合规性、准确性，提升信息透明度，有助于投资者更好地理解公司的战略方向和未来潜力，增强市场对公司财务报告的信任。整体来看，指引对于提高公司研发活动的透明度、确保市场公正和提高投资者信心具有重要意义，同时也有助于促进公司研发效率和水平的提升，推动资本市场健康发展。

未来保险行业代理人渠道的发展方向何在？代理人渠道的转型对整个行业的发展有何影响？接受《证券日报》记者采访的业内人士认为，整体来看，随着保险代理制销售人员（下称保险代理人或保险营销员）质量的提升，采取“优增”策略成为行业共识。长期来看，代理人平均产能的提升会形成“良币驱逐劣币”的格局，优化保险行业个险营销格局。

代理人素质提升

过去三十年来，“金字塔”式的保险代理人队伍，为寿险行业的发展打开了局面，代理人渠道成为各大寿险公司保费收入的重要支撑，但随着市场的发展，这一制度的局限性日渐凸显。代理人规模自2019年冲上912万人高位后便进入下行通道，队伍人才流失量巨大。

随着代理人渠道转型进入深水区，代理人队伍的未来发展方向备受业内关注。近期，多个有关保险销售渠道人力队伍的研究报告发布。11月14日，北京大学汇丰商学院风险管理与保险研究中心、保险行销集团保险资讯研究发展中心联合发布了《2023中国保险中介市场生态白皮书》；11月18日，泰康保险集团联合第三方调研机构益普索（Ipsos）发布《2023保险合伙人白皮书》，探讨2023年保险代理人群体的基本特点。

上述报告均显示，保险行业步入清虚转型期，在缩减代理人队伍规模的同时，也伴随着代理人素质和能力的提升。《2023中国保险中介市场生态白皮书》显示，2023年保险营销员队伍中，本科及以上学历的营销员群体占比为26%。相较于2018年学历结构有所提升，特别是高学历的营销员比例上升显著。在工作业绩方面，与2018年相比，保险营销员签单的保单件数和月收入均有所提升。

这一结果的出现，主要得益于保险公司在营销员队伍方面的改革：一是降低无效、低效人力；二是提高增员门槛，引进优质代理人。

根据2023年上市险企三季报，目前个险销售人力下降的趋势已经逐渐放缓，出现企稳态势。随着个险销售人力逐步清虚，更多企业将目光放在了核心队伍的增员上，“优增”策略成为企业共识。

泰康保险集团市场产品部负责人叶音对《证券日报》记者分析称，目前“人海战术”的销售方式逐步失灵，行业代理人数量已不足最高峰时期的一半，很多公司必须要适应从高速度发展向高质量发展的转型。采取“优增”策略、进行人才转型，已成为大部分险企的共识。

中国人寿相关负责人此前在业绩发布会上表示，公司不希望追求销售队伍数量上的简单增长，而是在量和质上追求平衡，随着增员质量和育成效益的不断提升，预计明年会进一步抬高增员标准。

谈及如何进一步进行队伍的“优增”，叶音表示，“优增”需要了解人才溢出的行业，吸收性格、行业、经验及资源适合的人员，例如地产业、金融业、互联网业的销售人员。在招聘方式上，可以组建招聘团队，通过发布招聘启事等，以经营公司的方式经营团队，而不是像小作坊一样通过个人渠道增员。这是调研过程中发现的非常好的思路。

《2023保险合伙人白皮书》也提到，招聘平台是团队长在增员时可进一步考虑使用的拓展渠道。

“增员渠道分两大板块，一是‘热渠道’，包括朋友介绍等方式；二是‘冷渠道’，包括网络直播平台、招聘网站等，我们也有一些团队长自己在招聘网站注册会员，发布招募信息、筛选简历，通过陌生渠道增员，但目前使用比例还不高。”一位保险绩优代理人介绍道。

持续优化队伍结构

受访人士认为，代理人队伍中人员质量的提升，有助于增强保险行业的规范性、提升保险行业代理人职业的社会认可度，最终有利于保险行业健康发展。

对外经济贸易大学保险学院教授王国军对《证券日报》记者表示，个险代理人数量的减少短期冲击很大，但长期来看并不是坏事，平均产能的提升会形成“良币驱逐劣币”的格局，个险营销体制在优化。

益普索资深研究总监肖丽娜对《证券日报》记者表示，近两年明显感觉保险行业的社会认可度增加。调研显示，74%的代理人感到保险行业发展前景好，70%的绩优代理人认为公司品牌和平台优势强，新的高素质人员的加入，也让行业的社会认同度得以提升。

谈及未来如何进一步推动保险行业的人才建设，肖丽娜表示，一是要加强宣传，让更多人了解保险行业代理人是可选择的职业和方向；二是要提高招聘人员的留存率，通过提供体系化的、受认可的薪酬制度与晋升路径，给代理人更好的职业发展前景；三是要加强人才培养，提供专业化培养体系，实现团队与人才的相互赋能。

在优化保险营销队伍结构方面，诸多保险公司已在持续探索并不断优化。例如，新华保险副总裁王练文在三季度业绩发布会上表示，公司将从三方面继续优化队伍结构，一是继续出台队伍优增优育的组织发展方案，壮大队伍基盘；二是全面优化荣誉体系，倡导绩优人员积极参与竞争，提升队伍产能；三是研究和酝酿新基本法，以绩优队伍和主管为基本法的利益重点，并重点关注可持续长期发展的技术管理。

业内专家表示，上市公司再融资要遵从国家相关法律法规和相关政策，务必做到合法合规，不能为了“圈钱”而融资，也不能开展盲目多元化投资和无效扩张式的投资行为。

近百家公司定增“折戟”

近期，相继有上市公司宣告定增方案终止。

10月13日，华骐环保发布关于终止发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的公告。华骐环保原拟发行股份购买安徽江东城市建设投资集团有限公司持有的光环江东环保能源（马鞍山）有限公司50%股权和马鞍山江东中铁水务有限公司51%股权，同时向江东控股集团有限责任公司发行股份募集配套资金。公司称，公司经董事会会议、监事会会议后，决定终止本次发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项。

无独有偶，此前的9月26日、9月27日，鹏鼎控股、通威股份两家公司相继公告终止定增，并向深交所申请撤回本次发行申请。根据此前发布的定增预案，鹏鼎控股拟募集资金规模近40亿元，通威股份拟募资金额高达160亿元。

今年定增“折戟”的上市公司不在少数。同花顺数据显示，截至10月16日记者发稿，今年以来已有99家A股上市公司发布公告宣布定增终止，拟募集资金合计达1406.72亿元。

业内专家表示，如此多的上市公司终止定增，有政策原因、市场行情和公司战略调整等多方面原因。

“首先是行情不太理想，现在很多个股股价都比较低，这时定增确实也不划算。另外，一些公司也是响应号召，减少再融资数量。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

南开大学金融发展研究院院长田利辉也表示，除了政策方面的原因，股市个股估值和公司战略调整也是定增终止的重要原因。

记者梳理上市公司公告发现，多数公司表示，定增终止的原因是结合资本市场及相关政策变化和公司自身情况做出的决定。例如，华骐环保称，鉴于本次交易历时较长，资本市场环境较本次交易之初发生较大变化，并综合目前实际情况等因素，经公司与相关各方充分沟通、审慎分析和友好协商后，决定终止本次交易事项。

还有公司则明确表示公司价值此时被低估。例如，通威股份就表示，基于当前资本市场环境发生变化，公司价值存在明显低估，为维护全体股东的利益，在综合考虑公司经营发展与财务情况，确保相关项目正常推进的前提下，经与相关各方充分沟通及审慎分析后，公司拟终止本次定增事项。

多家公司曾被监管重点问询

记者梳理上市公司公告发现，宣布定增终止的上市公司中，有多家公司均在发布定增预案后收到监管出具的审核问询函，募投项目的必要性和合理性、融资规模及效益测算的合理性等相关问题被监管重点关注。而一些公司并未就问询函做出回复，最终选择终止定增。

例如，鹏鼎控股于今年3月5日收到深交所出具的问询函，深交所要求鹏鼎控股说明募投项目各产品新增产能规模合理性、产能消化措施有效性。同时，结合目前资金缺口、资产负债结构及同行业可比公司情况等，说明本次补充流动资金的必要性及规模的合理性。3月22日，鹏鼎控股发布了关于调减公司向特定对象发行股票募集资金总额暨调整发行方案的公告，将拟募资总额从不超过40亿元（含）调整为不超过39.67亿元。9月26日，鹏鼎控股公告终止定增方案。

还有海大集团，该公司于2022年4月发布定增预案，拟定增募资不超过15亿元（含）用于补充流动资金。2023年6月30日，公司收到深交所出具的审核问询函。根据申请材料，海大集团子公司海圆小贷经营范围为小额贷款业务，深交所要求公司说明是否应清理海圆小贷。2023年7月17日，海大集团和保荐机构主动申请中止本次定增审核，深交所同意于2023年7月25日起中止审核。9月19日，公司公告终止本次定向增发。

万科A也因定增预案收到了审核问询函，公司拟定增募资不超过150亿元，其中105亿元计划用于11个房地产项目建设，45亿元计划用于补充流动资金。2023年5月24日，深交所向万科A出具审核问询函，要求公司说明相关财务指标是否处于合理区间、本次募投项目的性质，并说明本次募资用于补充流动资金的必要性及合理性。值得注意的是，万科A分别于2023年6月15日、2023年7月3日和2023年7月17日发布公告，三度延期回复深交所的审核问询函。8月31日，万科A公告称，终止向特定对象发行A股股票事项并撤回申请文件。

市场再融资政策不断优化

从政策层面来看，今年A股市场再融资政策持续优化，对于投资者保护不利和运营情况不佳的公司再融资加大了约束和限制。

8月27日，证监会明确提出，考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO、再融资节奏提出六条举措，即根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡；对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机；突出扶优限劣，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模；引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求。审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕，前次募集资金项目是否达到预期效益等予以重点关注；严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资；房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。

“A股市场上宣告定增终止的公司明显增多，反映出监管对于再融资收紧的可能。这种收紧不是‘一刀切’式的收紧，而是对于投资者保护不利和运营情况不佳公司再融资的约束和限制，是监管责任的履行，是严监管的体现。”田利辉表示，近年来，对资本市场的监管一直在加强，以保护投资者的利益和维护市场的稳定。从证监会8月27日发布的规定可以看出，如今监管机构更为频繁和认真地开展问询，更加严格地审查再融资计划，并要求公司遵守更严格的规则，达到必要的再融资门槛。

“上市公司再融资要遵从国家相关法律法规和相关政策，务必合法合规，需要考虑全体股东和利益相关者的利益所在，需要践行市场责任和社会责任。”田利辉认为，对于A股市场再融资，需要监管层推动信息披露质量的提升和穿透式监管的落地落实，需要上市公司秉持着合法性、必要性、相关性、可行性和忠诚性五大原则。上市公司再融资要围绕主营业务、因为具体项目和发展的需要而去开展，不能为了“圈钱”而融资，也不能开展盲目多元化投资和无效扩张式的投资行为。

杨德龙也表示，上市公司再融资需要看其必要性——能否带来好的投资回报、能否回馈投资者。他认为，目前对一些公司再融资的收紧有利于减少资金外流，推动市场回暖。

作为2023年“夜京城”特色消费地标，北京环球度假区“惊彩”环球长假后首次开启晚间体验，为首都文旅市场注入更多活力。活动将一直持续到11月11日，进一步探索夜游经济的多元形态，丰富北京夜消费场景。

夜味、夜玩、夜赏、夜购、夜养“五夜”消费，是国家商务部提出的“夜经济”形态。中国夜间经济发展报告显示，2020年中国夜经济发展规模超30万亿元，到2021年增至36万亿元，到2022年已突破42万亿元。

天眼查数据显示，目前我国“夜经济”现存相关企业158.8万余家，其中今年前5个月新增注册企业5.6万余家。与此同时，由“夜经济”衍生出来的烧烤、啤酒等热门行业，在今年分别新增3.4万余家和2180余家，其新增注册企业平均增速分别为139.9%以及114.5%。

别样的“一千零一夜”

流光溢彩的灯光秀、人声鼎沸的步行街、滋滋作响的烧烤美食……今年以来，“夜经济”显现出旺盛的活力，从“夜市桥边火”到“千灯夜市喧”，夜间经济已成为城市商业的重要组成部分，是彰显城市特色与活力的有效载体。

10月14日晚，重庆涪陵美心红酒小镇景区霓虹璀璨，游人摩肩接踵，店家热情吆喝、售卖着琳琅满目的特色美食和手工艺品。这个位于重庆近郊的小镇，围绕“五夜”消费形态建设，通过打造“夜间经济”彰显独特的气质。目前，“以食兴夜”“以游兴夜”“以购兴夜”“以娱兴夜”多点开花的夜间小镇游玩更加丰富多彩。

“没想到一个小镇的夜生活这么热闹！”来自重庆万州的唐小姐对记者说，她从“好吃街”逛到3元钱乐园“不夜星光集市”，还淘到不少喜欢的配饰，真是不虚此行。

这里的“好吃街”与“不夜星光集市”，是专为小镇夜游配套打造的，来自重庆各地的摊主聚在这里，销售美食、手工、非遗、文创、潮玩等产品，吸引了众多市民游客前来打卡“淘货”。据集市负责人文先生透露，有些摊位仅一天的销售额就突破了6000元。

“不夜星光集市自开市以来人气旺盛，景区联合渝厢汇后备厢创业联盟规划的50余个摊位供不应求，已成为点亮小镇特色夜经济的‘主力军’。”该景区相关负责人说，将围绕“越夜越优惠，越夜越精彩”，将吃、喝、展、听、游、乐、购、演等特色内容融入“不夜”品牌业态之中，打造出独具特色的沉浸式夜游小镇。

当前，全国各地夜经济呈现出别样的“一千零一夜”，打造独具文化特色的消费场景，助推地方夜经济蓬勃发展。在西安，“大唐不夜城”以盛唐文化气息为抓手，营造一体化、开放式消费场所，带领消费者体验“梦回唐朝”的盛世景象；在长沙的“越夜越长沙”，既留住了老街区的灵魂，又洋溢出年轻的时尚味；在苏州同里古镇，“行进式夜游”与“沉浸式戏剧”打造出独特的园林夜游项目。

“网生一代”带火夜间消费

中秋叠加国庆，今年的八天超长黄金周超过“五一”火热出行盛况，造就近五年来最火“十一”。

据T3出行大数据，长假期间，“网生一代”（生于1995~2009年）晚上和夜间时段出行占比高达73.1%，夜晚出行频次平均是白天出行的2.3倍。年轻群体在白天放慢了脚步，选择夜晚做起了“特种兵”。“昼伏夜出”成为“网生一代”的出行新特色。

近年来，在各地的夜间项目实践中，逐渐出现了24小时书店、博物馆夜游等特色产品，推出后大受市场欢迎。以80后、90后为主体的年轻一代是当下“五夜消费”的主力军，引领了夜游风尚，大批青年游客热衷于实景演艺、灯光秀、话剧等活动，也表明人们对夜经济有了更高的期待。

“年轻群体是夜间消费场景的核心受众群体，得年轻群体则得夜经济的天下。”在T3出行首席数据官袁舒流看来，各地结合文商旅融合发展的夜间出游模式特别契合年轻人的生活消费需求，也为带动城市夜经济发展提供了助力。

事实上，很多城市推出的夜游博物馆、“动物园奇妙夜”等项目不仅创造了丰厚的经济效益，也产生了良好的社会影响。作为文化中枢的博物馆，推出夜游项目，不仅有利于弥补游客白天对热门博物馆“一票难求”的遗憾，而且有利于进一步拓展博物馆功能，更好盘活博物馆资源，开拓文化新空间，推动文旅深度融合。

让“夜经济”释放更多活力

“夜经济”持续火热，多地成为夜游、夜购、夜娱的“不夜城”。

现在的夜经济早已经摆脱餐饮、购物的单一模式，涵盖了商业、交通运输业、餐饮业、旅游业、娱乐业等第三产业的绝大多数职业。多产业的融合，更是带来了产品的创新与产业的不断升级。然而，“夜经济”还很年轻，发展过程中难免面临“成长的烦恼”。

“现代消费需求日益呈现出个性化、服务化、融合化和体验化的新趋势。”在清华大学五道口金融学院副院长、金融学讲席教授田轩看来，夜经济的蓬勃发展，一方面给商业综合体带来新机遇，提供了一个新的巨大的消费市场；另一方面，也给商业综合体在消费内容的创新上提出新的要求，必须探索出消费者的夜间消费“兴趣点”，在现有的消费内容体系里增加创新的夜间消费场景。

重庆工商大学成渝地区双城经济圈协同发展中心研究员莫远明认为，“夜经济”是城市商业的重要组成部分，也是城市经济的晴雨表。但是，规划布局不尽合理、基础设施不太健全、消费业态不够丰富、品牌培育不太突出、文化内涵不够厚重等问题仍然突出。

据中国旅游研究院调查，近六成受访企业认为，未来夜游市场增幅将在10%~20%区间，超三成企业认为夜游市场增幅将在20%以上，超八成企业将继续在夜间经济上扩大投资。

莫远明建议，必须强化政策扶持，加大经费投入力度，不断优化营商环境，挖掘消费潜力，推动产业提档升级，注重培育新业态新品牌，加强夜经济旅游产品研发推广，建立健全夜经济发展机制等，从而增强夜经济活力。

眼下，被视为消费市场主导者的年轻人逐渐发现，“线下比线上贵”的固有印象正被打破，同款商品往往线下性价比更高，且能收获更丰富的消费体验。

“商场‘卷’起来，电商也害怕”

虽然目前才10月中旬，京东和天猫两大电商平台的“双11”活动时间表已经出炉，分别将于10月23日、24日开启预售。

这几日，南京姑娘沈雨涵已经开始做起购物功课。她惊讶地发现，去年底在商场购买的一款蓝色牛角扣大衣，仍在电商平台上销售，而且“品牌钜惠”券后价比当初的购买价还贵上200元。

“赚大了！”沈雨涵笑着告诉记者，为了避免退换货的麻烦，去年“双11”期间，她特意去逛了一圈商场，打算试中合适的衣服再到网上买，“毕竟网上会便宜些嘛！”这件蓝色大衣上身后，沈雨涵满心喜欢：衣服原价为2119元，6折促销价为1271元。“我再考虑下”，她转身想走，却被店员喊住了：“你放心，我们的价格只会比线上便宜，你可以带一件。”

当着店员的面，沈雨涵打开了该品牌官方旗舰店，果真同款大衣线上比线下贵400元，她当即决定拿下。让她没想到的是，时隔近一年，这件衣服的“商场价”仍然比“电商价”便宜。

沈雨涵直言，“我们是跟随电商平台成长的一代人，冲着价格便宜、品种丰富，一直习惯于网上购物。但有了这次购物经验，我感觉不妨也看看线下，或许能得到更佳的体验。”

深有同感的还有南京网友“miboo”。她发给记者的照片显示，由于商场促销活动力度惊人，其在线下购买的一双渔夫鞋成交价为1180元，电商平台的销售价高达2950元，“打了五折还带拐弯，一旦商场‘卷’起来，电商也比不过！”

“玩实不玩虚”，线下消费回归

事实上，越来越多年轻人发现，线下红利无处不在。

张先生喜欢吃家门口一家小店的米线，外卖平台的订单记录显示，一份水煮肉片米线的价格为35元，打包费为3元，用户配送费为2.5元（多数情况下免收），店铺满减优惠7元，算下来实际付款31元。不过，前不久他刚好路过此店，就选择了堂食，水煮肉片米线的店内消费价格只有25元，相比外卖价足足便宜了10元！“实体店的成本要高于外卖渠道，为什么堂食比外卖便宜这么多？”张先生难掩疑惑。

王小姐是南京某大型超市的会员，会员卡年费为258元。此前，她都是通过手机App续办会员卡，直至几天前，她走进超市，有工作人员迎面走来：“办会员卡吗？只要办了，可以免费拿份水果。”王女士不禁动心，相比线上开卡的无优惠，她在线下“赚回”了一盒售价为32元的冬枣。

今年暑假，许女士一家到武汉去玩，她通过在线旅游酒店平台预订了某酒店的一套双床房，价格为每晚260元。办理入住时，她抬头望了一眼，酒店大堂悬挂的价目表显示，该套房间的标价比网上预订价还要少40元钱。酒店经理主动加了许女士微信，“你只订了一晚，后面几天可以直接通过我们订房，能便宜一两百元！”

除了明显的价格优势，与线上渠道相比，年轻人可以在线下实体零售店更为真实地感知产品，不需要做“复杂的优惠算术题”，也能直接即买即走，难怪越来越多年轻人高呼“线下消费真香！”

不是卖便宜货，而是好货卖便宜

“线下比线上贵”的固有印象如何被打破？

记者接触的南京小吃店老板透露，店家做外卖生意的成本包括平台抽成、骑手配送、网络营销等，考虑消费者遇到配送费过高的店铺都会跳过，外卖平台显示骑手配送费多数是免收，但这个支出实实在在发生。所以，店家只能通过调高价格来保障收入。与此同时，店内启用自助点餐、智能结算系统、洗碗机等，用工成本有所缩减。“一增一减”之间，加上店家也不希望过多依赖外卖平台引流，导致堂食价格反而低于外卖价格。

面对电商的咄咄逼人，大型商超也通过拓展业态、改进经营模式应对消费市场的变化。比如，今年以来折扣零售风起，10月13日，某知名超市宣布下调线下门店的5000多款商品价格，对乳制品、饼干、方便速食等多个品类在内的商品设置“线下专享价”，价格普遍降低两成。按照负责人的说法，“折扣化不是卖便宜货，而是通过垂直供应链建设，把好货卖便宜。”

德勤发布的《2023中国消费者洞察与市场展望白皮书》显示，“我买的都是我真实需要的东西”和“我乐于寻找性价比最高的品牌和产品”，成为主流消费观念。在业内人士看来，电商行业流量红利见顶，线上对线下的挤占正在逐渐减小。同时，随着线下实体商业转型升级和全渠道数字化发展，以及线下功能的充分挖掘，更多的消费者逐渐回归实体商业，线下商业正在迎来新的机会。

值得一提的是，多家电商平台也从线上走到线下，持续推进本地生活服务和到家业务，线上线下一体化已成趋势。

从多个机构反馈情况看，政策落地后，消费者置业意愿、购房信心提升，卖一买一置换需求带动挂牌量增加，二手房价格保持平稳，在房企去化压力下，新房涨价预期不明显。

一线城市购房热度提升

8月底，多部委联合发文，明确了“认房不认贷”的认定标准，同时将全国首套、二套房商贷首付比例下限降至20%、30%。8月30日，广州、深圳率先落地执行首套房“认房不认贷”政策。9月1日，上海、北京全面跟进执行，力度超预期。

“落实‘认房不认贷’后，房地产市场成交明显快速上扬又逐步回落。从线上数据看，一线城市二手房热度上涨幅度在9月2日达到峰值，后续逐步回落，至9月10日又有所反弹，并稳定在高于8月均值水平之上。”58安居客研究院院长张波表示，一线城市成交反弹，是由于前期累积需求释放，潜在购房人群心理状态偏犹豫，随着具体政策落地，需求将快速释放。

“北京、上海在9月第一个周末成交量爆发后，第二个周末成交量降低超50%。”中原地产首席分析师张大伟认为，新政发布后的一周时间里，北京二手房成交5000套左右，新建住宅累计成交3500套左右。

随着需求释放动能减弱，9月后两周成交量明显下降。北京市住建委数据显示，9月份，北京新建商品住宅签约5891套，成交面积67.96万平方米，环比分别增长42.9%和41.1%；二手商品住宅成交14262套，环比增长30.1%。

“上海新房交易市场处于活跃和复苏态势，部分数据好于预期。”易居研究院研究总监严跃进表示，目前，成交量明显增加，买房群体主要是一些刚需购买者。

中秋国庆长假期间，广州推盘个数达20个，总推货量较去年同期增加42%。广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，总体来看，政策对广州、深圳等地的影响没有北京、上海大，但广深地区新房楼盘的访客和二手房带看量有明显增加。“除了常规促销外，开发商推出了‘一口价’房源，以此带动买房人气。”李宇嘉说。

市场价格保持基本平稳

新政落地后，二手房挂牌量上涨，一些新楼盘取消优惠政策，许多购房者担忧是否会导致新一轮房价上涨？

“市场价格基本平稳，二手房、新房都没有出现明显涨价现象。”张大伟表示，二手房房源挂牌量明显增加，一部分是为了卖一买一享受较低首付，另一部分是期望价格上涨变现，但目前成交量基本平稳。

严跃进认为，一些房企收回优惠折扣看似是在涨价，其实是吸引购房者入市的一种营销手段，从供求关系看，房价上涨没有必要也没有市场基础。特别是二手房挂牌量增加，有助于减少二手房价格炒作现象。“房企要珍惜当前的政策，主动在市场秩序稳定方面做好相关工作，确保房价稳定和预期稳定。”严跃进提醒。

“尽管政策全面回归常态，但并不会带来新一轮楼市反弹，主要因为房地产市场基本面已今非昔比。”李宇嘉表示，现在，不管是房价、居民杠杆率还是住房需求空间，都发生了改变。这次房地产政策调整目的就是防风险、保稳定。

诸葛数据研究中心监测数据显示，今年中秋国庆假期（9月29日至10月6日），重点10城新建商品住宅日均成交612套，较去年国庆假期日均成交量上涨43.8%。但比往年同期的成交数据，今年日均成交量处于近7年的次低位水平，较2021年及以前的日均成交水平下降幅度超30%。

“‘双节’期间一些城市楼市成交量回升，但成交端仍具备较大上升空间，后续仍然需要利好政策持续加持。”诸葛数据研究中心高级分析师关荣雪说，成交量回升有望带动市场信心提振，叠加政策端宽松态势延续，后续楼市复苏值得期待。

用好政策工具和窗口期

据中原地产统计，7月24日至8月底，全国房地产政策进入密集发布期，累计调控超过200次。9月，各地累计发布房地产调控政策高达175次。9月至10月是房屋交易较为活跃时期，俗称“金九银十”，11月至12月是房地产开发商冲业绩的关键期，后续几个月楼市的表现至关重要。

“去年，由于疫情影响导致基数较低，随着各地因城施策，如果用好政策工具、把握好窗口期，有望实现全年楼市‘U形’走势。”李宇嘉表示，量的稳定是防风险的前提，也是质提升的基础，预计将有更多城市出台各类调控政策，不断促进房地产市场平稳健康发展。

张大伟表示，对于北京等一线城市来说，“认房不认贷”主要影响的是改善性住房需求，这部分需求经短期消化后，后续如果没有其他政策利好，市场可能在10月后继续调整。

中指研究院数据显示，今年中秋国庆假期，35个代表城市日均成交面积较去年同期及2019年同期下降两成左右。整体来看，国庆期间各地楼市表现不一，上海、广州在楼盘供应端带动下情绪回升，北京、深圳、成都、杭州楼市表现相对平稳，武汉、苏州、天津等地在房交会、新政显效下，市场活跃度得到提升，但市场持续性仍需观察，短期市场依然有压力。

后续政策还有哪些优化空间？张波建议，可以进行“打补丁”式优化，例如调整普通住宅认定标准；降低房贷利率，尤其是降低首套房贷利率，减轻购房者月供压力。

中指研究院市场研究总监陈文静建议，一线城市库存压力大的区域可以按照因区施策、一区一策原则，与人口、人才等政策结合进行政策优化。“随着政策进一步落实，核心城市房地产市场有望逐渐企稳恢复，三四线城市房地产市场预期渐稳，以价换量或带动需求释放，全国房地产市场也有望逐渐筑底企稳，价格整体稳定，其中三四线城市短期内价格或延续下跌态势。”陈文静说。

“由于‘金九’市场表现总体不如预期，开发商紧抓‘黄金周’冲刺四季度业绩，不少新盘上市、老盘加推吸引人气，特价房、折扣营销等各类促销策略也带动人气回升。预计10月总体成交量比9月将有所提升。”张波说。

四公司预计净利增长超100%

“公司核心产品甲磺酸伏美替尼片一线治疗适应症纳入国家医保目录后，销售持续放量，营业收入整体有较大幅度的增长。同时由于公司销售规模的不断扩大，规模化效应逐渐显现，各项成本费用率受益于规模化效应而逐步降低，净利润大幅增长。”艾力斯称，得益于上述原因，预计2023年前三季度实现营业收入13.49亿元，同比增长160.52%；归母净利润预计为3.97亿元，同比增长636.61%。

陇神戎发日前披露2023年前三季度业绩预告，公司预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润4300万元至4800万元，同比增长168.38%至199.58%。报告期内，公司中成药及物流配送等板块呈现良好增长态势，同时公司持续强化成本管控，降本增效，业绩稳步增长。

昊海生科预计2023年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为3亿元至3.3亿元，同比增长85.47%至104.02%。昊海生科称，报告期内，随着外部经营环境的稳定，公司及下属子公司生产经营销售情况平稳恢复并持续向好，各产品线尤其是玻尿酸产品的销量、收入与上年同期相比均有显著增长。

基于主产品布洛芬原料药、右旋布洛芬原料药产品市场需求增加；布洛芬相关制剂产品市场需求增加；由于美元升值导致汇率变动对公司业绩有正向影响，亨迪药业预计前三季度归母净利润为1.3亿元-1.6亿元，同比增长65.5%-103.69%。

此外，哈药股份、特宝生物、上海凯宝和贵州三力4家公司预计前三季度净利润同比增幅上限为超60%。其中，特宝生物预计前三季度归母净利润为3.4亿元到3.8亿元，同比增长69.66%到89.62%。公司称，报告期内，公司积极开拓市场，深化核心产品的市场渗透。同时，随着乙肝临床治愈理念的不断提升和科学证据的积累，派格宾的市场需求不断增加，公司营业收入和盈利水平持续增长。

持续加大研发投入

艾力斯日前披露的投资者关系活动记录表显示，公司上半年研发投入为1.32亿元。其中，费用化研发投入为1.13亿元，主要是公司新开展的诸如EGFR 20外显子插入抑制一线治疗、EGFR罕见突变一线治疗等临床项目的新增投入；资本化研发投入为1906万元，主要是购买上海和誉生物医药科技有限公司的新一代小分子表皮生长因子受体酪氨酸激酶抑制剂在中国区域许可权的新增投入。

艾力斯表示，未来几年，公司会继续围绕伏美替尼的适应症拓展、新一代EGFR的引进以及新靶点新分子药物的开发等加大投入，预计未来几年研发投入会进一步增加。

诺思兰德和康乐卫士两家北交所公司预计前三季度续亏。但值得一提的是，两家公司都在积极布局创新药，多个核心产品处于III期临床阶段。其中，康乐卫士一直致力于创新疫苗的研发与产业化，公司的疫苗产品均处于研发阶段，尚无疫苗产品上市销售。公司合计拥有10个重组人用疫苗在研项目，其中三价HPV疫苗、九价HPV疫苗（女性适应症）和九价HPV疫苗（男性适应症）均已进入III期临床，十五价HPV疫苗已取得国家药监局的临床试验批准通知书。公司在国内率先启动了九价HPV疫苗（男性适应症）临床试验，有望填补国内市场空白。

诺思兰德日前在接受机构调研时透露，公司核心产品“重组人肝细胞生长因子裸质粒注射液”NL003溃疡临床试验已完成全部入组，在今年12月完成全部随访，后续安排统计分析及注册文件整理，预计2024年第二季度提交申报。静息痛临床试验计划2023年内完成全部受试者入组，之后6个月的随访观察期结束后开展统计分析及新药上市申请相关筹备工作。

板块性价比和安全边际高

机构对医药板块普遍较为看好。交银国际认为，当前医药板块性价比和安全边际较高，一方面各类利空因素基本已经出净，企业销售端已出现边际好转的迹象；另一方面，四季度的医保谈判仍是一个重要的行业层面催化剂，后续药品和耗材集采的实际影响理应有限。

国信证券认为，目前行业处于政策、估值、业绩三重底部，建议在今年四季度加大对于医药行业的配置，看好短期手术量受到影响，四季度之后业绩有望快速恢复的骨科手术耗材企业；短期招标采购进度受到影响，有望于四季度到明年一季度逐步恢复的医疗设备龙头企业；疫情影响逐步消退、回归常规业务增长逻辑的ICL、疫苗、低值耗材企业等。

华金证券认为，政策中长期鼓励创新药，将不断推动医保支付向有临床价值的创新药倾斜，当前估值背景下，医药指数具有反弹的动能。国产GLP-1企业的研发进展将进一步催化减重个股表现，建议关注GLP-1产业链中的龙头个股。

半年间，在以信息披露为核心的改革理念下，监管部门推进监管转型，将选择权交给市场，强化市场约束和法治约束，市场资源配置功能优化，服务实体经济能力提升；一批处于“卡脖子”技术攻关领域的“硬科技”企业登陆资本市场，科技公司占比明显提升，上市公司结构持续优化；投资端改革持续推进，专业机构力量增强，投资者结构不断优化；坚持“零容忍”打击各类违法违规行为，市场秩序更加规范，市场各方敬畏之心增强。

坚持投融资协调发展

问渠那得清如许,为有源头活水来。全面注册制改革进一步优化完善企业发行上市条件，为中小科创企业进入资本市场敞开大门。全面注册制改革后，多层次资本市场板块架构更加清晰，主板突出大盘蓝筹特色，科创板突出“硬科技”特色，创业板主要服务于成长型创新创业企业，北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地。

据Wind资讯数据统计，4月10日至10月10日，A股新增上市公司189家，合计募资2494.72亿元。从上市板块来看，科创板、创业板、北交所上市企业合计达167家，占比88.36%，合计募资2124.56亿元，占比85.16%。其中，新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业募资金额居前。北交所上市数量和募资规模同比增长均超20%。

今年9月1日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，对北交所发行上市安排进一步优化，允许其首次公开发行并在北交所上市，有利于服务更早、更小、更新的创新型中小企业；优化转板机制，加强多层次资本市场互联互通，将进一步提高市场活跃度和吸引力。

目前，A股市场共有5288家上市公司，战略性新兴产业上市公司超过2500家，数量和市值占比超过40%。资本市场对科技企业全生命周期服务体系更加完善，对实体经济覆盖面和契合度更高，将有力支持我国产业转型升级，和实体经济高质量发展。

监管部门坚持投融资协调发展。在统筹一二级市场平衡下，保持IPO、再融资科学合理常态化，同时积极会同有关方面持续深化投资端改革，多措并举壮大专业机构投资力量。

在投资端改革方面，证监会大力发展权益类基金。据Wind资讯数据统计，截至今年二季度末，公募基金持股市值达到6.2万亿元，占A股流通市值比重为8.7%，较2018年年底提升约4.26个百分点。

此外，证监会正在制定资本市场投资端改革行动方案，重点是持之以恒大力发展权益类基金，着力提升专业能力，推进行业费率改革，进一步增进投资者的获得感满意度，持续引导各类养老金、保险资金等中长期资金加大入市力度，同时全面优化资本市场投资生态，营造各类资金“愿意来、留得住”的市场环境，为资本市场服务实体经济引入更多源头活水。

7月份，公募基金行业费率改革已经正式启动，多家基金公司积极响应，掀起了一波“降费潮”。此后，证监会进一步优化公募基金交易结算模式，支持中小基金管理人降本增效。

严把“入口关”

实行注册制，绝不意味着放松质量要求。全面注册制改革优化发行上市条件的同时，监管部门坚持以信息披露为核心，严把“入口关”。综合运用多要素校验、现场督导、现场检查等方式，压实发行人的信息披露第一责任，以及中介机构的“看门人”责任；坚持“开门搞审核”，审核注册的标准、程序、问询内容、过程、结果全部公开，监督制衡更加严格，让公权力在阳光下运行。

流水不腐，户枢不蠹。全面注册制改革中，监管部门健全常态化退市机制，畅通多元退出渠道，实现退市常态化。据Wind资讯数据统计，今年以来截至10月10日，已经有45家公司被强制退市。自2021年以来，强制退市公司数量已累计达到104家，历史积累的大量绩差“钉子户”得到集中清理，“有出有进、优胜劣汰”的资本市场生态逐步形成。

“在优化上市标准的同时，全面注册制改革畅通多元退出渠道，严格实施退市制度，强化退市监管，健全重大退市风险处置机制，在塑造市场新生态的同时优胜劣汰，加速风险公司的出清，优化实体经济的资源分配状况。”中国银河证券研究院副院长解学成对《证券日报》记者表示。

“有出有进、优胜劣汰”，也为提高上市公司质量打下坚实基础。去年年底，证监会、沪深交易所先后发布新一轮上市公司“提质”三年行动方案，工作重点从“治乱”转向更深层次的“提质”。在完善制度规则方面，证监会将推动出台上市公司监管条例，通过“补齐一批、修改一批、理顺一批”，对现有规则进行整体性重构；在提高公司治理水平方面，强化“关键少数”治理意识，加强内部监督制约；同时，严打违法违规行为，加大资本市场防假打假力度，依法严惩欺诈发行、虚假披露、违规减持等违法违规行为，对恶性违法行为实行行政、民事、刑事立体处罚，形成强有力的震慑。

据Wind资讯数据统计，截至10月10日，今年以来，证监会对70家上市公司或其相关方立案调查，远超去年同期。此外，7月7日，科创板2家欺诈发行公司被强制退市摘牌。目前，泽达易盛还正面临特别代表人诉讼。

上市公司长期投资增长，意味着公司对未来有更多信心，对于经济稳增长具有重要作用。清华大学五道口金融学院副院长田轩表示，在稳投资、稳预期等一系列政策作用下，上市公司持续加大重点领域投资，持续拉动基建投资和民间投资，有效助力经济稳增长。

长期支出稳定增长

据同花顺iFinD数据，上半年，A股公司共实现营业收入35.36万亿元，同比增长1.49%，实现归母净利润2.95万亿元，同比下降3.29%。其中，社会服务、公用事业、汽车行业业绩增长较高，同比分别增长196.47%、36.01%、29.14%。

上述3个行业业绩高增长的背后，有一个共同点，即它们长期资产支出增幅较大。上半年，社会服务、公用事业和汽车行业长期资产投入同比增长分别为60.12%、49.03%和38.81%。

从A股整体情况来看，受益于稳投资政策推动，上市公司的长期投资实现稳定增长。上半年，A股公司购建长期资产支出（固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金）合计2.34万亿元，同比增长13.87%。

“上市公司上半年长期投资增长传递了积极信号。”中国上市公司协会学术顾问委员会委员程凤朝表示，上市公司具有较强资本投融资能力，这对推动经济增长有重要作用。长期资产支出增加，意味着公司对未来有更多信心，会对研发、生产能力、市场拓展等方面产生长期影响。同时，从侧面反映出当前政策环境相对有利，包括税收优惠、低利率和其他投资便利措施，激发了上市公司的投资热情。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，公司购建长期资产规模越大，说明扩张需求越强，成长性相对较高。如果公司的主业务量随着投资扩张同步提升，说明公司固定资产投资起到了积极效果，未来盈利能力还将进一步提升。

随着重大项目推进，上半年上市公司披露重大项目中标公告增多。从行业看，主要集中在建筑装饰行业，其次是环保产业和房地产行业。据上海证券交易所数据，中国建筑、中国铁建、中国中铁等龙头基建公司上半年新签订单合计约8万亿元，同比增幅近9%。上交所表示，综合考虑基建投资建设周期，预计基建投资将在较长期间内带动相关产业发展。

高技术投资增幅大

上半年，全国固定资产投资稳定增长，高技术产业投资快速增长，上市公司纷纷加快布局。从细分行业看，社会服务业中的专业服务、电力设备中的光伏设备、汽车行业中的乘用车长期资产支出增幅较高，分别同比增长138.29%、70.53%、59.48%，归母净利润分别同比增长23.71%、41.03%、12.34%。

“伴随扩内需政策落地，以及国家持续加强对战略性新兴产业支持力度，专业服务、光伏设备和乘用车行业投资活跃度明显提升。”田轩表示，长期来看，经济稳定持续增长的主要驱动力来自于新兴产业领域，通过加大民间投资，提振市场信心，激发经营主体创新活力，进而带动产业转型升级，不断优化供给结构，迈上高质量发展道路。

与此同时，高技术产业上市公司研发投入维持高增长。上半年，科创板、创业板研发支出同比分别增长18.89%、16.66%。

陈雳表示，研发投入是高技术企业衡量其可持续发展的重要参考指标，通常来讲，研发投入增长意味着对技术迭代升级拓展的重视，是公司未来经营业绩转化的重要基础条件，也有助于带动产业转型升级。

我国能源绿色转型稳步推进，带动了一批新能源项目的开展。比如，上半年，电力上市公司银星能源完成阿拉善左旗贺兰山200MW风电项目资产的收购工作；光伏电池企业钧达股份滁州二期年产10GW项目、淮安一期年产13GW项目成功投产，淮安二期年产13GW项目提前开工建设。

激发民间投资潜力

上市公司是中国经济活跃的“细胞”，营业收入占GDP比重在六成左右，上市公司积极扩大有效投资，在稳经济大盘中发挥重要作用。

谈及如何更好发挥上市公司稳投资作用，田轩认为，需要从宏观政策和资本市场两方面发力。宏观政策方面，通过政府投资和政策激励，结合财政支出、贴息等举措，有效带动全社会投资，鼓励社会力量以市场化手段参与民间投资，充分释放激发经营主体创新活力，推动高质量投资；资本市场方面，要深化资本市场改革，引导长期资金定向支持薄弱环节和重点领域，继续支持小微企业、科技创新、绿色发展等领域，提振市场信心，促进有效投资，促进产业结构转型升级。

程凤朝认为，上市公司在资本市场的活动反映了其对经济的影响力，政府和各方面应作出相应努力，更好激发其投资热情和潜力，可以从政策、环境、信息透明度和创新等方面入手。首先，在政策支持上，可以通过税收优惠、补贴等方式，为上市公司在特定领域的长期投资提供更多激励；其次，在营造良好金融环境方面，通过维持稳定且有利于投资的金融环境，鼓励企业进行更多长期投资；第三，上市公司要提高信息披露的质量和频率，提高信息透明度，以便让投资者更准确评估公司长期前景，有助于吸引更多资本投资；最后，不断提升上市公司影响力，在带动投资、参与重大项目建设等方面发挥积极作用。

专家表示，随着电商平台农产品销量激增，完善的冷链物流体系将成为输赢的关键。

源头之争

抢占源头 力求保鲜

大闸蟹作为典型的生鲜，要从最新鲜源头把控，提升其标准化程度，平台选择直接与源头产区合作，直接在源头投入快递人手打包，不仅有利于对品质、产量把控，甚至能降低C端的销售价格。

今年9月下旬，京东与宿迁的霸王蟹核心养殖基地签订采购合同，采用源头直发模式为用户供货。京东生鲜季节海产负责人王禹透露，“由于专业买手深入产地包销、集中采购降低成本，同时还启动源头直发模式，平台上大闸蟹的销售价格比往年下降了10%。”

不只是将“触角”深入到源头产地，记者观察到，快递物流企业还借助科技手段提升打包和寄送效率，助力蟹农抢“鲜”寄送。“我们在前端收件处投入自动捆扎机、自动封箱机、自动分选设备等降本增效的自动化设备，提高了蟹企蟹农的寄递效率。”顺丰集团特色经济蟹项目负责人蒋曙贤表示。

除了进驻源头产区外，有生鲜平台更是从各城市出发，发掘周边湖区的产物，例如盒马，不仅有阳澄湖基地和大纵湖等合作基地，如济南、青岛的盒马就有来自黄河口的大闸蟹，武汉有梁子湖、长沙有大通湖、南京有固城湖、杭州有宝应湖产区的大闸蟹。

交通之争

配置自有飞机、无人机

大闸蟹存活的“黄金期”是72小时，蟹到消费者手上讲求时效，交通工具是重要一环。业内人士称，今年空运大闸蟹已成为物流巨头竞争的“落脚点”。今年，多家平台喊出“次晨达”、“次日达”、48小时送达的口号，近产地的城市区域主要靠陆运，距离偏远就凭借航空网络。为了突破路障，实现跨湖飞行运输，巨头更用上无人机等黑科技。

“顺丰推出同城半日达时效，早上发出螃蟹，当天下午就能送到；北上广深等一线城市可实现次日达。”无锡顺丰大闸蟹项目部负责人钱艳向记者表示。顺丰今年不单实现全国200多个城市“次日达”，更以“大型运输机+大型支线无人机+末端投送无人机”构建的三段式航空运输网络，实现快件最短时间到达目的地。

同样喊出“次日达”的，还有京东，在9月下旬阳澄湖大闸蟹开捕节期间，背靠京东物流的京东超市提出“核心城市次晨达”，而且在全国范围内，有近300个城市可实现48小时内鲜活送达。“今年物流提效，主要是京东有了自己的飞机航班，加上自身的冷链物流，以及集约规模效应，物流提速的同时成本也有所下降。”王禹告诉全媒体记者。

据京东物流2023年半年报披露，截至2023年6月30日，京东航空已有5架全货机实现常态化运营，运营航线覆盖北京、深圳、杭州、无锡、南通等城市。2023年上半年，通过合作方式覆盖的航空货运航线超过1000条。

作为竞争对手的顺丰，据公司2023年半年报显示，截至2023年6月30日，顺丰控股运营全货机99架，自营83架。依托顺丰全货机及丰富的散航资源，今年上半年，在收派端具各直收直派网终能力的核心城市由23城拓展至74城。

仓储之争

仓储布点不断增加 直营加强把控

大闸蟹对保鲜的要求，考验的是快递物流企业之间整个冷链物流网络的实力。截至今年5月中旬，顺丰在全国拥有超过20万平方米高标全温层冷库，以及2万多辆冷链运输车辆，形成了庞大的冷链物流网络。截至今年上半年财报数据显示，京东物流运营约100个针对生鲜、冷冻和冷藏食品的温控冷链仓库，运营面积约50万平方米。

业内人士表示，快递企业想要深耕冷链市场，冷链物流布局是基础，只有越完善的冷链物流网络，才有可能在市场上具有更强的竞争优势，同时采取自营模式管理的快递企业相较于加盟制度的企业更加具有话语权，有助于公司自上而下高度统一推动业务发展，尤其助推时效要求高的新业态发展例如冷链市场。

记者观察到，快递企业加大投入到冷库等冷链物流网络建设中。拿顺丰来说，今年上半年的财报数据显示，公司食品冷库104座，面积超74万平方米。而2022年的财报数据显示，公司食品冷库82座，面积超55万平方米。仅今年半年时间里，顺丰的食品冷库数量增长近30%，面积增长超30%。

冷库、冷链运输车辆……这些冷链基础设施的建设正在加快。根据中国物流与采购联合会公布的数据显示，今年上半年，冷链基础设施投资总额超过186亿元，同比增长8.7%。其中，公共型冷库库容新增1043万立方米，同比增长4.4%。

市场观察

冷链业有望维持50%以上的增长

“从快递物流企业来看，顺丰是进入大闸蟹领域最早的，目前其市场份额也是最高的。”快递物流专家赵小敏接受全媒体记者采访表示，其他快递企业陆续进入其中为的是争夺更多的市场份额，同时也希望在冷链领域有更多的发展空间。目前火热的大闸蟹是当下生鲜电商竞争白热化的缩影。第三方机构分析指出，生鲜电商的规模持续增长，冷链物流环节作为其重要成本中心，成为了生鲜电商能否取得竞争优势的关键一环。据中国物流与采购联合会数据，2023年中国冷链物流市场规模预计超过5309亿元，同比增长约8%。

对于冷链市场的发展前景，赵小敏表示，从人口容量、城市发展、消费结构变化等情况综合预判，未来五至八年，冷链行业市场增速将维持50%以上的增长。这将让更多的快递物流企业发力其中，不断拓展在该产业链的发展空间，提供更多的行业解决方案，提升产品的附加值。“我们希望快递物流企业持续深耕冷链领域，为老百姓带来更多的生活便利，让行业的成本进一步下降，同时推动行业的标准化，提升行业精准化解决方案的能力。”他表示。

资金“越跌越买”ETF，这一趋势在业内人士看来，不仅反映了投资者对未来市场或某些行业反弹抱有一定预期，还展现了投资者长期投资、价值投资、逆向投资的理念。此外，宽基指数ETF规模的大幅增加，也在一定程度上反映出当前投资者更加趋向理性投资，而非借助行业主题ETF频繁交易，追逐市场热点。

资金持续“抄底”ETF

数据显示，今年三季度股票型ETF整体获得了超2500亿元的资金净流入，虽然部分ETF追踪的宽基指数三季度整体处于下行区间，但这些ETF依然获得了资金的青睐，宽基指数ETF“越跌越买”的趋势十分突出。

具体来看，追踪沪深300指数的ETF为今年三季度最受资金追捧的对象。沪深300指数三季度下跌近4%，而追踪该指数的ETF三季度共计获得了900亿元以上的资金净流入，其中，华泰柏瑞沪深300ETF单只产品净流入530.75亿元，该基金规模也由7月3日的732.67亿元飙升至9月28日的1200.44亿元，规模增加逾60%。

与之类似，科创50指数今年三季度的跌幅达到了11.67%，而追踪科创50指数的ETF整体获得了超500亿元的资金净流入，其中，华夏上证科创板50ETF、易方达上证科创板50ETF、工银上证科创板50ETF三季度分别净流入368.64亿元、88.69亿元、31.24亿元。

此外，中证1000、中证500等宽基指数今年三季度的跌幅也在5%以上，但以这些指数为标的的ETF也获得了资金抄底，追踪中证1000指数、中证500指数的ETF三季度合计净流入金额均在100亿元以上。

除了宽基指数，华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF以及富国中证港股通互联网ETF、国联安中证全指半导体ETF、华宝中证医疗ETF、华夏国证半导体芯片ETF、博时恒生医疗保健ETF等涉及港股科技、医疗、半导体主题的ETF，在三季度均净流入超30亿元，而其追踪的中证全指半导体、国证芯片等指数三季度的跌幅均在10%左右。

提前“埋伏”逆向布局

结合近期ETF“越跌越买”的趋势，上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平认为，这可能反映出投资者对未来市场或某些行业反弹抱有一定预期，而通过ETF可以更方便实现提前布局和精准布局，这种逆向投资策略有望在市场反弹时获得更高回报。

“而且，在今年主动权益基金整体表现不及被动指数基金的背景下，投资者对被动管理ETF的偏好提升也导致资金流向ETF市场。”孙桂平补充说。

“越跌越买”，除了反映出投资者看好A股市场的长期趋势以及一定的逆向投资思维，晨星（中国）基金研究中心高级分析师黄威认为，也在一定程度上展现出了投资者长期投资、价值投资的理念。

一方面，看好市场长期趋势且倾向于长期投资的投资者不会因市场短期波动而惊慌失措，相反，市场短期下跌反而为其提供了较好的买入机会，可以用较低的价格买到被低估的资产，并有望在市场反弹时获得更高的投资回报。

另一方面，市场短期下跌往往导致一些股票价值被低估，到市场回暖时，这类被低估的股票价值有望回归，投资者通过购买ETF来把握这一潜在的投资机会，相信长期投资价值终会得到市场认可并从中获利。

宽基ETF更受青睐

从抄底ETF的资金流向来看，某公募人士表示，这部分资金主要是站在获得市场平均收益的角度，重点投向宽基指数ETF。一是因为宽基指数ETF持仓涉及的行业较多且分散，在调整行情下具备较强的抗跌性；二是在行情初期阶段，强势行业或主题尚不明确，主动投资的发挥空间有限，而宽基指数ETF由于仓位始终较高，具有一定的先发优势。

孙桂平也表示，宽基指数ETF相对适合在市场波动较大、投资主题相对不明朗的情况下，进行权益资产的提前布局和配置，并且宽基指数ETF规模较大，集中度更高，头部产品具有更好的流动性优势。同时，相比行业主题ETF以及风格ETF，宽基指数ETF今年以来平均跌幅相对较大，具有一定的低估值优势。

汇成基金研究中心认为，近年来，行业主题ETF的轮动非常快，这与我国经济处于结构调整、行业转型升级有较大关系。目前，各个行业的具体景气情况、产业周期差异较大，把握行业的配置难度相对较大，而资金通过配置宽基指数ETF，更能做到行业的平衡，把握市场的系统性机会。

在孙桂平看来，宽基指数ETF规模增加，可能在一定程度上反映出当前时点投资者更加趋向理性投资和看重宽基ETF配置价值，而不是借助行业主题ETF频繁交易，追逐市场热点。

此外，沪上某公募基金经理在接受中国证券报记者采访时，还谈到了对于宽基指数ETF未来的一些担忧：“以沪深300ETF为例，部分基金规模和涨幅之间几乎是精确到日的负相关，价格下跌的时候，规模就会上涨。”所以一旦后市上行，相关产品很可能会遭遇赎回带来的规模缩水，大体量的赎回或将在未来的牛市中被慢慢消化。

今年以来，造车新势力阵营分化加剧，除了早已掉队的威马，曾经并列的“蔚小理”之间也拉开了差距。在比亚迪、特斯拉双雄挤压、传统车企新能源业务强势崛起的冲击下，造车新势力中谁能最终留在牌桌上仍存悬念。

威马自救不成申请破产

天眼查显示，10月9日，威马汽车科技集团有限公司新增一则破产审查案件，申请人为公司自身，经办法院为上海市第三中级人民法院。在此次破产“靴子”落地之前，威马不断曝出销量掉队、上市受挫、股权冻结等不利消息。威马其实曾一度在新势力车企中保持领先，其首款量产车型EX5于2018年9月上市，仅次于蔚来汽车。抢先上市后，威马一度多月拿下新能源单车型月度销冠，并在2019年排名新势力销量榜年度第二位。彼时，威马在融资上也颇受资本青睐，2020年D轮成功融资100亿元，创造了造车新势力的最大单笔融资纪录。

然而，进入2021年，威马开始出现销量掉队趋势，美股、科创板和港股上市均失利更让公司状况雪上加霜。今年以来，威马也曾尝试自救。上半年，公司试图通过出海增加销量，并声称收获大量海外订单，但此时工厂已被传停工。今年9月，开心汽车发布公告称有意收购威马现有股东持有的威马汽车100%的股权。不过，业内对这一收购能否让威马起死回生并不看好。如今，威马申请破产，让人不禁猜测收购又生变数。

新势力品牌分化加剧

事实上不仅威马汽车，从造车新势力开启量产交付的2018年至今，相互间的激烈竞争从未停歇，今年以来，品牌分化更是明显加剧。

2018年至2020年，威马销量仍处于新势力第一梯队，其中，2019年名列第二，2020年被小鹏、理想超越，排名滑落至第四。进入2021年，新势力洗牌加剧，此前一直垄断销冠的蔚来开始出现单月被小鹏、哪吒、理想等超越的情况。特别是当年下半年，“蔚小理哪”争相迈过月销破万辆的分水岭，逐步拉开了与威马间的距离。当年，小鹏汽车首次荣膺新势力年度销冠。进入2022年，哪吒汽车异军突起以15.2万辆的成绩拿下新势力销冠，“蔚小理”年销量也均突破12万辆，而威马进一步掉队，销量仅为3.2万辆。到今年，威马汽车已经不再公布销量成绩，渐渐退出竞争格局。

但市场竞争仍在继续。今年理想汽车凭借三款增程式车型开启了销量加速模式，刚刚过去的9月，该品牌月销超过3.6万辆，已开始向月销破4万辆进军。蔚来在全系降价、缩减部分权益等措施刺激下，在今年7月也首次实现月销破两万，但目前成绩仍不稳定，9月销量出现环比下滑退回月销1.5万辆的水平。小鹏自去年下半年开始陷入销量低谷，但在今年5月底推出新车型G6后，情况有所改善，最近几月开始回归月销万辆以上水平。哪吒和零跑则保持了稳定发挥，多月保持月销过万辆的成绩。

谁留在牌桌上仍存悬念

“新势力未来的竞争会越发激烈，谁能最终留在牌桌上仍有很大悬念。”尽管理想、蔚来、小鹏、哪吒、零跑已基本稳定在新势力前五格局，但在汽车流通协会专家王萌看来，新势力品牌还要面对更多外部对手，“除了比亚迪和特斯拉双雄，传统车企的‘新二代’品牌也在加速崛起。”

新能源汽车发展早期，多数自带互联网背景的新势力具有车辆智能化、造型新潮等优势。如今，这些优点已经渐渐被传统车企的“新二代”品牌拿捏。在很多消费者眼里，广汽旗下埃安、吉利旗下极氪、长安旗下深蓝等品牌，已经加入了广义的新势力大军。销量则更直观地呈现出“新二代”品牌的崛起，今年9月，埃安交付超过5.1万辆；深蓝交付超过1.7万辆，首次实现对蔚来、小鹏等车企的反超。

纵观几年来新势力品牌销量的涨跌，有无爆款车型加持成为关键。例如2021年小鹏汽车崛起时，推出的轿跑车型P7带动作用显著，而这款车型竞争力下降后，直接导致小鹏销量低迷。今年，理想汽车大幅度超越同期对手，也是依靠着L9、L8、L7三款车型的接连成功，从而形成了矩阵效应。深蓝汽车近期销量上扬，则得益于该品牌新上市车型深蓝S7连续两个月交付破万辆。

乘用车市场信息联席会秘书长崔东树分析，当前新势力的竞争焦点仍是产品力，核心关键仍是销量数据。“相比单车毛利率，能否尽快扭亏为盈更关键，新势力车企最重要的是先要更大程度地抢占市场，获得生存下去的机会。”

据介绍，“银路相伴”银屑病患者援助项目是在中国初级卫生保健基金会慢性皮肤病关爱公益基金（银路相伴项目组）指导下，由银屑病病友互助网和北京京城皮肤医院共同发起的资金救助类公益行动，专门为符合条件的低保、经济困难及重症银屑病患者提供资金救助和治疗支持。

经过几位专家在会诊和仔细评估之后，初步确定了雨宁的治疗方案。专家们认为，雨宁之前对生物制剂的反应良好，可以重启生物制剂治疗，“同时配合药物和我们医院的特色药浴”。

除了治疗服务，医院还为雨宁免费提供一日三餐，此外，还举行了一场捐助活动，发动该院医护人员和社会上的爱心人士，为雨宁提供更多的帮助。

曾任职于北京大学第三医院皮肤科的陈诗翔博士，也是持证心理咨询师，他表示，“银屑病是一种身心疾病，我们在治疗的同时，也会为他提供心理疏导，帮助他建立积极乐观的心态。”

北京京城皮肤医院表示，希望通过与相关机构的合作和努力，进一步提高公众对银屑病的认知，使更多的患者能够得到及时有效的治疗和关爱，共同为建设一个更温暖、更和谐的社会而努力。

为非银支付“开药方”

非银行支付业务随着中国数字经济、电子商务等新业态的兴起而快速发展，在小额、便民支付领域发挥了重要作用。

中国央行相关数据显示，截至今年9月底，全国共有185家非银行支付机构，2022年全年处理支付业务超1万亿笔、金额近400万亿元人民币，分别占全国电子支付业务总量约80%、10%，服务超10亿个人和数千万商户。

快速发展下，一些支付机构违规经营的现象也时有发生。例如，违规挪用用户资金，泄露或不当采集、使用用户信息；个别支付机构铤而走险，为电信网络诈骗、跨境赌博等违法犯罪活动提供资金转移通道等。

为非银行支付行业“把脉问诊”正当时。在此背景下亟须制定专门行政法规，建立促进非银行支付行业健康发展的长效机制。中共二十大报告提出，依法将各类金融活动全部纳入监管。中央金融工作会议提出，加强金融法治建设，及时推进金融重点领域和新兴领域立法。由此，非银行支付行业的新规应运而生。

新规防范风险、保护用户

整体看，中央金融工作会议精神在新规中一以贯之，将防范化解风险、保护用户合法权益摆在突出位置，更好统筹发展和安全。业界人士认为，这一新规补全了中国法律体系中关于非银行支付机构的法律制度，解决了非银行支付机构监管法律层级低的问题，有利于提升监管效能。

为强化监管，保护用户合法权益，新规从四方面入手：一是坚持持牌经营，严格准入门槛；二是完善支付业务规则，强化风险管理；三是加强用户权益保障；四是依法加大对严重违法违规行为处罚力度。

上述条例规定，强化支付账户、备付金和支付指令等管理制度，明确支付机构不得挪用、占用、借用客户备付金，不得伪造、变造支付指令。压实支付机构用户尽职调查、风险监测等责任。同时，要加强用户信息保护，明确信息处理、信息保密和信息共享等有关要求。

值得注意的是，条例结合多年监管实践，借鉴其他国家和地区支付业务分类经验，坚持功能监管理念，从业务实质出发，根据其能否接收付款人预付资金，分为储值账户运营和支付交易处理两类。

中国央行有关负责人称，上述分类方法具有良好的扩展性，有利于防范监管空白，也能避免监管套利，有利于促进公平竞争。同时，条例附则明确已按照有关规定设立的非银行支付机构过渡办法，由中国央行规定，其近期将研究制定实施细则，做好新业务类型与原有分类方式的衔接，推动平稳过渡。

拥抱合规，助力发展

作为在非银行支付行业中一个个活跃的市场主体，机构们如何看待新规？

支付宝公司相关负责人表示，该管理条例进一步强化了对支付机构的全链条、全周期监管，有利于防范支付行业风险。此外，在规范作用下，支付行业将迎来进一步规范有序发展，将极大地引导支付机构助力实体经济发展，使得实体产业在长远发展上获利。

钱袋宝总经理刘晓东认为，条例正式颁布实施有利于改善市场预期，增强发展动力，支付行业将朝着更健康、更合规和更可持续的方向发展。

“当前支付行业飞速发展，金融科技不断革新，条例落实‘两个毫不动摇’原则，稳定市场信心。”刘晓东表示，条例从准入退出、业务规则等方面，构建了完善的市场化机制，提高了市场的公平性和透明度，维护公平竞争秩序，促进了行业良性竞争和规范健康发展。

受访业内人士认为，此次北京、上海的政策调整力度较大，不仅减轻了购房者负担，提振了市场信心；还盘活了市场，刺激了消费，特别是对刚需和改善性需求形成利好。

多家银行已执行房贷新政

12月14日，北京市住房和城乡建设委员会等五部门联合发布《关于调整优化本市普通住房标准和个人住房贷款政策的通知》。同日，上海宣布自12月15日起调整普通住房标准和优化差别化住房信贷政策。其中，对普通住房标准、购房首付比例、房贷利率等政策作了调整。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受记者采访时表示，北京、上海房地产新政可视为对中央经济工作会议精神的一个具体落实。另外，9月份之后楼市持续处于调整阶段，而11月份全国房地产销售面积、销售额同比降幅都有扩大。这也增加了房地产支持政策加码的必要性，同时也意味着2024年房地产支持政策将持续加码，政策“工具箱”在降低购房门槛、下调居民房贷利率等方面还有较大空间。

记者了解到，从12月15日起，北京、上海地区的多家银行已正式执行房贷新政。北京一家国有大行某支行个贷部工作人员对记者表示，从12月15日起新办贷款按照新的政策执行，城六区内、城六区外首套房贷利率分别为4.3%、4.2%，二套分别为4.8%、4.75%。另外，新发放的首套房贷款首付比例最低下调至30%，二套房首付比例最低为40%。

北京另一家国有大行某支行个贷部工作人员也表示，新办房贷利率已于12月15日开始调整。另外，对于贷款购买首套住房的居民家庭，最低首付款比例不低于30%；对于贷款购买二套住房的居民家庭，所购住房位于城六区的，最低首付款比例不低于50%；所购住房位于城六区以外的，最低首付款比例不低于40%；同时，房贷利率年限也从之前的25年调整为30年。

上海一家国有大行某支行个贷部工作人员告诉记者，从12月15日起，该行首套房贷款利率降至4.1%，最低首付款比例不低于30%；二套房主城区房贷利率4.5%，最低首付款比例不低于50%；非主城区房贷利率4.4%，最低首付款比例不低于40%。

上述银行工作人员均强调，本次调整仅涉及新发放的个人住房贷款，不涉及存量房贷。对于已经签约但还没有放款的客户，也可以按新政调整。

“继深圳之后，北京、上海两个一线城市也从需求端入手，加大对商品房市场的支持力度。一线城市的商品房在全国房地产市场占比不高，但其房贷政策的调整具有很强的风向标作用。”王青表示，后续其他城市也会跟进出台力度更大的措施，除了降低购房门槛、下调房贷利率外，还会进行房地产购置环节税费减免，适度发放购房券，加大公积金购房支持力度等。

银行资产质量有望边际改善

房地产政策边际宽松，也将会给银行业务带来利好。广东住房政策研究中心首席研究员李宇嘉对《证券日报》记者表示，北京、上海两地调整优化多项房地产政策，有利于稳定银行的房地产信贷规模，稳资产价格，稳定市场预期。

“银行信贷结构中，住房贷款是相对优质的贷款，银行也愿意去增加投放。降低房贷利率可以提振居民贷款购房意愿，从而增加银行信贷投放规模。”李宇嘉进一步表示。

在王青看来，未来在房贷利率下调的带动下，2024年银行净息差还有进一步收窄压力。不过，伴随楼市支持政策加码，新发放居民房贷规模会随之放大，这会有助于缓解银行“资产荒”压力。

中金公司研报认为，当前稳定房地产市场信心，特别是促进房价预期企稳和销售恢复是缓解房地产金融风险的关键，除了逆周期的金融政策（包括信贷支持、利率和首付比例下调等）之外，通过财政和准财政等方式保交楼、稳信心也有利于房地产主体信用的改善，对于银行而言，房地产市场企稳有助于改善资产质量预期，特别是开发贷占比较高的股份行和按揭贷款占比较高的国有大行。

中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，北京、上海两地降低按揭贷款利率下限和最低首付要求，调整普宅认定标准，有利于促进有效需求释放，预计明年房地产投资和消费将企稳反弹

从国内发展需求看，建设国际科技创新中心是以科技现代化助推中国式现代化的战略支点。当前，我们正以中国式现代化全面推进中华民族复兴伟业，能不能如期全面建成社会主义现代化强国，科技自立自强是关键因素。以科技创新推动高质量发展，积聚新动能、跑赢新赛道，才能在中国式现代化进程中赢得历史主动。

从国际竞争局势看，面对百年未有之大变局，布局和发展国际科技创新中心已成为世界各国制定新一轮科技战略的重要举措。一个富有竞争力的国际科技创新中心，将成为全球科创活动的高地、全球科创要素的蓄水池、全球创新网络的集散中枢，对提高国家综合竞争力具有重大意义。

从现有基础看，作为长三角地区龙头城市，上海应成为高质量发展的先行者，为其他地区作出示范引领。长三角地区是我国经济发展最活跃、开放程度最高、创新能力最强的区域之一。多年来，长三角地区生产总值占全国比重保持在四分之一左右，对全国经济增长的贡献率约30%；在建和已建重大科技基础设施约占全国三分之一，拥有国家企业技术中心数量占全国26.4%。长三角地区汇聚了许多高水平国家战略科技力量，又具备雄厚的经济基础和突出的人才优势。在龙头城市上海建设国际科技创新中心，是党中央赋予上海的重要使命，也是水到渠成的选择。

围绕建设“具有全球影响力的科技创新中心”的目标要求，上海已经取得长足进步。2014年到2022年，上海研发投入从862亿元上升到1981.6亿元，研发经费投入强度从3.66%提高到4.44%。C919大型客机、首艘国产大型邮轮“爱达·魔都号”、中国空间站梦天实验舱、长征六号甲运载火箭、我国首台获准上市的国产质子治疗系统……一大批上海科技创新“名片”熠熠生辉。集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业正发展成为上海的创新高地。

期待北京、上海、粤港澳大湾区三大国际科技创新中心早日腾飞，成为我国加快构建新发展格局、加快培育国家战略科

《三年行动计划》提出总体目标，到2026年底，数据要素应用场景广度和深度大幅拓展，在经济发展领域数据要素乘数效应得到显现，打造300个以上示范性强、显示度高、带动性广的典型应用场景，产品和服务质量效益实现明显提升，涌现出一批成效明显的数据要素应用示范地区，培育一批创新能力强、市场影响力大的数据商和第三方专业服务机构，数据产业年均增速超过20%，数据交易规模增长1倍，场内交易规模大幅提升，推动数据要素价值创造的新业态成为经济增长新动力，数据赋能经济提质增效作用更加凸显，成为高质量发展的重要驱动力量。

明确“数据要素×”任务

在此前召开的2023全球数商大会上，国家数据局局长刘烈宏表示，将围绕发挥数据要素乘数作用，与相关部门一道研究实施“数据要素×”行动。

北邮国家大学科技园元宇宙产业协同创新中心执行主任陈晓华在接受《证券日报》记者采访时表示，《三年行动计划》对于培育数据要素产业生态，夯实基础制度具有重要意义，同时也对数据治理体系、技术能力、法律法规和国际合作等多方面提出了更高要求，未来数据要素产业将迎来新的发展机遇。

陈晓华表示，根据《三年行动计划》目标到2026年底打造300个以上典型应用场景，参考重点行动方案，预计将带动包括智能制造、智慧农业、商贸流通、交通运输、金融服务等在内的多个行业和领域数据要素应用的蓬勃发展，促进数字经济与实体经济的深度融合。

《三年行动计划》在重点行动中提出了十二项“数据要素×”任务，包括数据要素×智能制造、数据要素×智慧农业、数据要素×商贸流通、数据要素×交通运输等。

致同深圳咨询部主管合伙人李辉云对记者表示，随着数据要素应用场景打开，企业将积极聚合内外部数据，把原始数据转化为数据资产，快速构建数据服务，使企业可以持续、充分地利用数据，实现数据可见、可懂、可用和可运营的目标，用数据来驱动决策和运营，实现业务增长。

加强数据要素流通属性

《三年行动计划》提出，培育一批创新能力强、市场影响力大的数据商和第三方专业服务机构，数据产业年均增速超过20%，数据交易规模增长1倍等目标。

作为数据要素顶层设计，《中共中央国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（即“数据二十条”），也提出培育数据要素流通和交易服务生态。围绕促进数据要素合规高效、安全有序流通和交易需要，培育一批数据商和第三方专业服务机构。通过数据商，为数据交易双方提供数据产品开发、发布、承销和数据资产的合规化、标准化、增值化服务，提高数据交易效率。

数据资产化研究院执行院长王鹏对记者表示，数据商和第三方专业服务机构能够为数据要素市场提供更专业、更高效的数据服务，促进数据要素的流通和交易，这些机构也是数据要素市场的重要参与者和推动者。《三年行动计划》将有助于加强数据要素的流通属性，促进数据要素市场的规范化和健康发展。

今年11月份，上海数据交易所发布的《全国数商产业发展报告（2023）》显示，根据数据交易机构官网及新闻报道披露的数据，自2021年上海数据交易所率先签约100家数商企业以来，目前全国数据交易机构已签约或合作的数商总数已达3000余家，为数据供需方提供数据治理、数据合规、隐私计算等产品与服务。

上海数据交易所研究院研究员赵丽芳对记者表示，促进数据要素在市场上交易，数据交易所还需要加强相关功能的实现，如基础设施服务功能的产品登记、确权等，以及信息披露功能、提高交易市场流动性功能等。

基金为何会大规模赎回？南开大学金融发展研究院院长、广西大学副校长田利辉认为，主要原因是基金业绩下行和投资者信任度降低。当前，部分基金业绩表现不佳，净值不断下行，加上很多基金在运作、管理模式上出现一些问题，众多因素叠加导致投资者选择赎回基金。

东源投资首席分析师刘祥东表示，今年股市业绩表现不佳，多数偏股型基金全年负收益，投资者担心进一步亏损，因此选择赎回基金。

“基金大规模赎回给市场带来的影响不容忽视。不仅影响市场走势，还会导致基金公司经营压力增加，进而影响基金公司经营状况和未来投资能力。”田利辉说。

另外，基金大规模赎回使得不少基金沦为“迷你基”，进而被清盘。《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定，在开放式基金合同生效后的存续期内，若连续60日基金资产净值低于5000万元，或连续60日基金份额持有人数量达不到200人，则基金管理人应当向中国证监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并召开基金份额持有人大会进行表决。

基金清盘有可能出现投资者无法及时赎回资金的风险。同时，基金清盘也会影响投资者的信心和未来投资决策，导致投资者在恐慌中采取更为保守的投资策略。

刘祥东认为，短期内投资者大量赎回操作，迫使基金管理人不得不抛售一部分股票，这可能会形成一种负向的连锁反应，导致部分股票恐慌性抛盘，使得市场情绪更为低迷，投资者进一步抛售股票，股价再创新低。

需要注意的是，基金清盘后，投资者的钱并不会血本无归，业内人士建议投资者可以根据自己的实际情况选择合适的措施。如果赎回费不是很高且没有好的基金提供转换，可以选择进行基金赎回。如果该基金公司旗下有其他不错的基金，也可以选择进行基金转换，从而节省一部分申购费率。或者也可以等待清盘结算，但需注意清盘时间一般较长。

业内人士表示，随着市场环境不断演变，基金行业或将迎来新一轮调整期。投资者应更加谨慎选择基金，而基金管理机构也需不断提升风险管理能力，以适应市场的变化。投资者和从业者都需要密切关注市场动态，以更好地应对未来挑战。

截至12月16日，在岸人民币对美元即期汇率最低值于9月8日触达7.3498；至10月底，在7.3一线上下波动；进入11月，开启了一波反弹走势，12月16日最高值已突破7.1。

值得注意的是，美联储2023年议息会议已连续三次“按兵不动”，并开始讨论降息话题。在外部流动性影响因素有所缓解的情况下，人民币汇率获升值推动力。

此前发布的2023年第三季度中国货币政策执行报告在下阶段汇率政策中，新增“三个坚决”表述，即：要坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，提出保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。这显示了央行维护外汇市场平稳运行的决心。

那么，这一波今年底出现的涨势能否延续到2024年？明年人民币能重返6区间吗？

在中银证券全球首席经济学家管涛看来，中国央行汇率调控只是为经济调整争取时间，明年人民币走势大概有三种情形。

中性情形下，人民币走势震荡偏强，美联储货币政策转向，外需韧性和内需复苏有望提升人民币资产的吸引力。

乐观情形下，人民币趋势性走强，美国金融动荡、通胀加速下行，迫使美联储货币政策快速转松，“微笑美元曲线”加速演进，人民币可能在2024年出现明显反弹。

悲观情形下，人民币走势震荡偏弱，美国“躲过”了经济衰退并出现再通胀，美联储的转向不得不推迟甚至可能进一步加息，人民币外部环境将依然严峻，国内经济可能需要达到产出正缺口才能抵消市场的疑虑。

管涛提醒说，切忌线性的单边思维，在汇率较为灵活的情况下，汇率的灵活调整有助于及时释放市场压力，避免预期的积累。

中欧国际工商学院教授、中国人民银行调查统计司原司长盛松成认为，中美利差将进入稳定期，但中国货币政策需要考虑内外平衡，这也是中国降息比较审慎的原因之一。未来，中美两国利差及其变化趋势是决定汇率的重要因素之一，人民币可能保持温和升值态势，但升值幅度有限。

光大证券发布研究报告称，展望2024年，中美经济和货币政策周期有望从背离走向收敛，驱动人民币进入升值通道，但空间受制于美元指数回落幅度。

建银国际董事总经理兼宏观研究主管崔历认为，明年利好人民币对美元汇率有两个因素：第一是贸易，贸易顺差受到结构性因素的支持，明年贸易应是正增长；第二是美元，预计明年美元波动中继续走弱。

崔历说，随着美联储停止加息，美元回落，人民币对美元汇率回升，我们预测人民币对美元在波动中继续小幅走强，会回到“7”以下。

　　京沪两地同步调整优化

继广州和深圳调整优化楼市调控、推出二套房首付比例4成等政策后，12月14日，北京、上海同一天调整优化楼市调控政策，从降首付、降利率、降税费等方面，适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，更好地满足居民刚性和改善性住房需求。

北京、上海同步下调首套房、二套房首付比例，其中首套房首付比例下限统一降至30%，二套房均分区实行差异化政策，重点区域首付比例50%，其他区域40%。

并且京沪两地都下调了商业性个人住房贷款利率下限。北京此次调整还取消了房价过快上行阶段对房贷年限的从严管控，由最长25年恢复至30年。

与此同时，京沪两地还对普通住房认定标准进行了优化，让更多的住房可以纳入到普通住房范围，使更多家庭能够享受住房转让时的税收优惠政策。调整后，北京普宅占比提高至7成左右，上海普宅占比超过8成。

广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉说，调整优化楼市调控政策，降低购房门槛，有利于从需求端促进回暖，促进房地产交易循环，恢复房企自我造血功能，缓解开发商资金链紧张的态势，实现防风险和稳增长的双重目的。

　　有利释放购房需求

新政策出台后，很多购房者感受到购房门槛降低带来的实惠。

“政策出来后，我已经新关注了好几个卖房的视频号，刷了一晚上。”北京市民高女士说。她近年一直想买一套面积更大的改善性住房，但又不想卖掉现有住房，苦于手头资金不足以支付8成首付款而迟迟未能如愿。如今，二套房首付比例最低只需40%，而且普通住宅标准的调整还可以降低交易税费，让高女士觉得“这回能够得着了”。

上海市民董先生相中了一套价值五六百万元的住宅，得知新政策后，立刻算了一笔账：预估税费方面能省20多万元，且作为刚需首套房贷款利率下调至4.1%，还能省不少月供。

贝壳研究院首席分析师许小乐表示，首套、二套住房首付比例下降，降低了首套刚需、二套改善住房需求的入市门槛。房贷利率下降，降低了月供压力。调整普通住房标准，使与其关联的税收优惠政策扩大了覆盖面。这些都实实在在地降低了购房门槛和成本，减负效果明显，利好住房需求释放。

一线城市调整优化楼市调控政策，有助于推动住宅销售。政策发布当晚，上海多个新盘项目借势打出宣传海报，一些开发商还推出了“今夜不打烊”活动，连夜蓄客。

在上海浦东宏辉地产从事地产经纪业务的老张，连夜打电话给手头上的客户，告知和解读新政策。

　　促进房地产市场平稳健康发展

业内人士认为，一线城市调整优化楼市调控政策，有利于进一步释放购房需求，稳定预期、提振信心，促进房地产市场平稳健康发展。

许小乐说，从广州、深圳降首付、降房贷利率的市场效果看，本次京沪降首付政策叠加9月“认房不认贷”政策，将促进购房需求入市。四个一线城市都已发布调整优化楼市调控政策，新政策带来“降门槛”和“减税费”导向，利好预期稳定。

深圳新政策已实施三周，市场呈现稳中有进态势。乐有家研究中心监测数据显示，深圳11月23日起执行调整优化楼市调控政策，对市场信心恢复有一定的激励作用，市场稳中有涨：深圳二手房带看量涨幅超过10%；业主心态较为理性；深圳二手房网签量连续2周超过1000套，乐有家深圳门店二手房成交量环比上涨后，稳定在下半年的高位。

中指研究院市场研究总监陈文静认为，一线城市出台这些政策，有利于促进刚需和改善性住房需求释放。

“8月底在顺义区交了新房的定金，销售给了3个月的首付期限，这几天正准备去银行办理贷款面签，就接到了北京实行新政策的通知。”梁女士表示。

日前，中国证券报记者走访或致电北京、上海多家银行机构了解到，两地分别出台楼市新政，15日起京沪两地多家银行根据自律机制下调房贷利率下限。其中，北京地区首套房贷利率下限最低调整为4.2%，上海地区首套房贷利率下限最低可至4.1%。此外，新政对贷款期限、首付比例等也作出调整。

房贷利率下调

多家银行贷款经理向中国证券报记者表示，从12月15日起，对于新发放的住房商贷利率执行新的利率政策下限。

“我们对新发放贷款利率做出了调整”，建设银行北京分行个贷中心工作人员说。

“北京城六区（东城、西城、朝阳、海淀、丰台、石景山区）首套、二套房贷利率下限分别调整为LPR加10个基点、LPR+60个基点；非城六区首套、二套房贷利率下限分别降为LPR加0基点、LPR加55个基点。”上述建行工作人员说。

根据11月20日发布的最新5年期以上LPR报价4.2%来看，北京地区城六区首套、二套房贷利率下限分别调整为4.3%、4.8%；非城六区首套、二套房贷利率下限分别调整为4.2%、4.75%。

“本次调降力度还是很大的。”工商银行北京地区某贷款经理向中国证券报记者表示，“之前不分城六区和非城六区，从2019年10月以来，首套房贷款利率下限一直是LPR加55个基点，二套房利率下限是LPR加105个基点。”

此外，中国证券报记者从中信银行、民生银行等多家股份制银行获悉，这些银行也已按照北京地区市场利率定价自律机制确定的政策下限，调整新发放的房贷利率加点。

需要注意的是，多家银行表示，本次调整的是12月15日（含）起新发放的贷款利率下限，不涉及已经放款的存量贷款利率。

与北京地区同步，上海地区多家银行也纷纷下调房贷利率下限。

“根据上海市发布的优化差别化住房信贷政策，目前，全市首套房贷利率下限调整为LPR减10个基点，从4.55%调整为4.1%，下调了45个基点。”交通银行上海分行贷款工作人员表示。

“二套房利率下限的加点下调的比较多，此前为LPR加105个基点，调完之后，主城区二套房贷款利率下限为LPR加30个基点，自贸区临港新片区以及嘉定、青浦、松江、奉贤、宝山、金山6个行政区的二套房贷款利率下限降至LPR加20个基点，目前是4.4%。”上述交行工作人员表示。

多项利好政策出台

除银行根据自律机制纷纷下调新发放住房商贷利率下限以外，北京、上海地区还发布了优化普通住房认定标准、下调新发放个人住房贷款最低首付款比例、延长最长贷款期限等多项利好政策。

以北京市为例，在12月14日多部门联合印发的《关于调整优化本市普通住房标准和个人住房贷款政策的通知》中明确对普宅认定标准进行优化。

调整后，小区建筑容积率在1.0（含）以上，单套建筑面积在144平方米（含）以下，5环内成交价格在85000元/平方米（含）以下、5-6环成交价格在65000元/平方米（含）以下、6环外成交价格在45000元/平方米（含）以下的住房视为普宅。

业内人士指出，结合目前实际情况与市场变化，优化后将北京市普宅占比提高至七成左右，将有更多家庭能够享受住房转让时的增值税优惠政策。

同时，北京地区首套房最低首付款比例统一下调为30%；二套房最低首付款比例下调为城六区50%、非城六区40%。贷款期限由目前最长25年调整至30年。

房地产市场有望企稳

多位业内人士分析，京沪两地楼市政策调整发布后，有利于更好满足刚性和改善性住房需求，两地房地产市场有望企稳。

“此次住房优化政策有助于降低购房者资金门槛、减少房贷利息支出、降低住房交易成本。这有利于进一步稳定预期，促进房地产市场平稳健康发展。”易居研究院研究总监严跃进认为。

招联首席研究员董希淼分析称，本次政策调整预计对商业银行影响不大。

“当前商业银行房贷增长趋缓，有些银行甚至出现负增长，如果居民住房消费的意愿能力提升，对银行来说能够保持房贷的平稳增长。”董希淼说。

中国银行研究院研究员刘晨告诉中国证券报记者，随着一线城市政策持续优化，有望带动相应区域房地产市场复苏稳步推进，引领房地产市场逐渐走出底部区域、企稳回暖。

人身险保费边际回升

具体来看，前11个月，A股五大上市险企共取得保费收入25246.76亿元，同比增长5.33%。其中，中国太保、中国人保、中国平安、中国人寿、新华保险前11个月的保费收入分别约为3987.34亿元、6132.6亿元、7383.78亿元、6146亿元、1597.4亿元，分别同比增长约7.5%、7.3%、4.5%、3.9%、1.9%。

人身险业务在上市险企业务中占比较高，前11个月，五大上市险企人身险业务合计实现保费收入约1.53万亿元，同比增长4.94%。同时，备受业界关注的上市险企人身险业务出现边际改善，即10月份上市险企人身险保费收入同比全部下降，而11月份整体呈现“两升三降”格局，整体有所回暖。具体来看，11月份，平安人寿、人保寿险、中国人寿、新华保险、太保寿险的保费同比增幅分别为2.9%、2.8%、-1.2%、-12.2%、-19%。

对此，信达证券非银金融行业首席分析师王舫朝分析认为，整体来看，上市险企受到人身险产品预定利率切换、银保“报行合一”、开门红预收保费受限等因素影响，险企保费阶段性承压，但保险产品“储蓄+保障”的属性在当前金融环境下仍具有吸引力，从竞品来看，近期理财公司密集下调理财产品业绩比较基准，银行挂牌利率频现下调。综合来看，3.0%预定利率的人身险产品需求仍有望持续释放，上市险企人身险保费表现有望逐步回暖。

国联证券非银分析师曾广荣对《证券日报》记者表示，人保寿险11月份保费收入同比增长2.8%，其中长险首年期交保费同比下滑16.3%，降幅明显收窄（10月份同比下降80.6%），预计主要是预定利率下调的影响有所出清、客户对保本保收益的保险产品需求仍在等因素所致。

平安证券研报认为，2023年人身险业绩正增长确定性较高，同时，预计2024年人身险“开门红”的新单保费和NBV（新业务价值）皆有望实现增长。

此外，还有分析人士认为，预定利率3.0%的保险产品或将持续成为2024年财富管理市场的主力产品，从而带动客户资产配置从银行存款和理财向保险迁徙。从保险公司经营的层面看，得益于预定利率的下调，保险产品的价值率或将有所提升。

新车销量支撑保费增长

从上市险企的财产险业务来看，前11个月，人保财险、平安产险、太保产险合计实现保费收入9211.04亿元，同比增长6%。各险企的具体保费收入分化较为明显。其中，太保产险取得保费收入1747.57 亿元，同比增长11.8%，增速位居上市险企之首；人保财险取得保费收入4727亿元，同比增长6.8%；平安产险2736.47亿元，同比增长1.4%。

人保财险公布了具体险种的细分保费收入。数据显示，11月份，人保财险取得保费收入328.93亿元，同比增长1.1%。其中，车险保费增速为5.4%，非车险增速为-9.8%。车险保费自8月份以来保持了较高的增长水平，非车险增速阶段性承压。对此，曾广荣分析认为，从车险业务来看，在车市促销力度持续增大的推动下，新车销量实现高速增长，进而支撑车险保费增长。乘联会数据显示，今年11月份乘用车市场零售达208万辆，同比增长26.0%，环比增长2.4%。展望后市，曾广荣认为，刺激汽车消费政策持续加码或将带动购车消费需求持续释放，车险保费有望延续向好态势。

从人保财险的非车险业务来看，曾广荣表示，企财险、货运险延续正增态势，意健险、农险、责任险的保费增速有所承压。其中，意健险保费增速承压是由于项目招标节奏与去年同期不一致，导致政府类业务增速下滑等因素；农险保费增速承压主要是由于人保财险主动压降效益不佳的商业性农险；责任险保费增速承压主要是由于其主动调整业务结构。

一家财险公司相关负责人对记者表示，整体来看，今年财险公司在承保端受外在因素的影响较小，保费收入增长比较稳健，由于今年车辆出行较多，综合赔付率以及综合成本率较2022年可能出现较明显的上升，上市险企在综合成本率方面有较为明显的优势，但对于大多数中小财险公司而言，降本、增效、控费的任务仍然艰巨。

中国银河研究院策略分析师、团队负责人杨超在接受《证券日报》记者采访时表示：“壮大‘耐心资本’，旨在通过政策引导，为长期资金提供良好的投资环境，增强长期资金稳定资本市场的作用，同时促进实体经济稳定发展。”

“未来，对我国资本市场具备中长期投资信心，配置重视逆周期调整，注重理性投资和价值投资的机构，有望在未来获得更多的政策支持。”中金公司研究部首席国内策略分析师、董事总经理李求索对记者表示。

对于如何理解“耐心资本”，中信建投证券首席策略官陈果对《证券日报》记者表示：“耐心资本应该是指从投资理念到考核机制，可以承受短期波动或回撤的资本，包括社保基金、基本养老金、企业年金、职业年金、产业资本以及具有长期投资理念的个人投资者等。”

9月份以来，多部门发力，推动中长期资金入市，壮大“耐心资本”。国家金融监督管理总局、财政部等部门先后发文，降低保险公司投资沪深300指数成分股、科创板上市普通股票的风险因子；对国有商业保险公司净资产收益率实施3年长周期考核；拟优化社保基金投资范围，股票类资产最大投资比例提升至40%。

引导“耐心资本”参与资本市场投资，具有多重意义。李求索表示，一方面有助于优化投资者结构，降低市场波动；另一方面，引导“耐心资本”积极参与上市公司治理，也有助于提升其权益资产配置，改善资产回报率，助力实现上市公司高质量发展。

投资机构进行逆周期布局，对维护投资者利益、稳定资本市场具有重要意义。

一方面，逆周期布局有助于提高投资者投资体验。陈果表示，普通投资者更倾向于顺周期投资，专业投资机构应该进行逆周期布局，在市场低位的时候发行基金，平滑投资曲线，改善投资者投资体验，帮助投资者穿越市场周期。

李求索表示，推动“逆周期布局”、建立相关激励约束机制，有利于投资机构在市场偏高位时，综合衡量产品的发行节奏，缓和发行与市场表现的顺周期性，同时在市场低迷时逆市布局。

另一方面，逆周期布局对维护市场稳定具有重要意义。杨超表示，引导投资机构强化逆周期布局，旨在维护金融市场稳定，保护投资者利益，促进经济稳定健康发展，同时为国家整体发展战略的实施，提供强有力的支撑。

今年8月份，证监会有关负责人答记者问时曾表示，建立公募基金管理人“逆周期布局”激励约束机制，减少顺周期共振。在监管部门鼓励和引导下，公募基金加强逆周期布局。

据Wind数据统计，截至12月16日，今年以来，公募基金发行权益类基金1024只，发行规模合计2409.09亿元。尤其是8月份以来，权益类基金产品注册和发行节奏明显加快。8月份至11月份，权益类基金平均每月发行101只，较前7个月的月均值增长17.44%。

杨超表示，下半年基金产品注册和发行节奏加快，主要原因有三方面，首先，政策正在推动健全有利于中长期资金入市的环境，监管部门鼓励基金公司加快公募基金的注册和发行。其次，当前A股估值处于历史中低水平，基金公司加快产品推出速度，在底部区间建仓抓住市场机遇。最后，在“稳增长”政策下经济正在逐步修复，投资者对资本市场信心也有所恢复。

这是记者18日从财政部获悉的。

按照党中央、国务院决策部署，经报全国人大常委会会议审查批准，今年中央财政增发1万亿元国债，全部通过转移支付安排给地方，专项用于支持灾后恢复重建和提升防灾减灾能力。

据介绍，此次下达的2379亿元，包括了灾后恢复重建和提升防灾减灾能力补助资金1075亿元、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设补助资金1254亿元、重点自然灾害综合防治体系建设工程补助资金（气象基础设施项目建设）50亿元。

财政部预算司司长王建凡表示，下一步将根据项目审核情况，分批下达其他领域国债资金预算。

据财政部农业农村司副司长魏高明介绍，此次下达的1254亿元东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设补助资金，将用于支持全国1336个县新建、改造提升高标准农田以及修复灾毁农田共5400万亩；50亿元重点自然灾害综合防治体系建设工程补助资金（气象基础设施项目建设），将用于支持全国30个省、自治区、直辖市和计划单列市的45个气象基础设施项目建设。

为规范国债资金管理，提高资金分配使用的规范性、安全性和有效性，财政部日前已制定印发《增发2023年国债资金管理办法》。

“财政部将会同相关部门坚决贯彻落实党中央决策部署，以更加严格的要求，管好用好每一笔资金，确保将资金用出实效。”王建凡说。

根据中国国务院办公厅近日印发的《关于加快内外贸一体化发展的若干措施》，今后将支持内贸企业采用跨境电商、市场采购贸易等方式开拓国际市场，推动高质量实施《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)等自由贸易协定，拓展企业的国际发展空间。同时，支持外贸企业拓展国内市场，支持优质外贸产品进电商平台、进商场超市、进商圈步行街、进工厂折扣店、进商品交易市场。

盛秋平在当天举行的政策例行吹风会上称，目前中国企业在国内外市场切换时还面临一些障碍，存在“重外轻内”等问题，内外贸一体化经营能力还有待提升。

他表示，内外贸一体化工作的一个重要目标，是提升企业内外贸一体化的发展能力，让企业可以根据市场形势的变化，在国内国际两个市场间顺滑切换。

近年来，中国内外贸规模质量进一步提升。官方数据显示，今年前11个月中国社会消费品零售总额约42.8万亿元(人民币，下同)，同比增长7.2%；货物进出口近38万亿元，同比持平，稳居全球第二大消费市场和全球第一货物贸易大国。2023年前10个月，规模以上工业企业中内外贸一体化经营企业数量同比增长4.7%。